扫扫,关注微信

所在位置:首页 > 贤盛思享 > 贤盛视点

数据眼看投资‖公司篇——【巴比食品】

来源:贤盛投资 发布时间:2021-09-26 09:51:00

一、公司介绍

1、公司简介

公司于 2003 年3月在上海创立,专业从事中式面点速冻食品的研发、生产与销售,主要销售面点系列、馅料系列以及外购系列产品,具体包括包子、馒头、粗粮点心、馅料以及粥品饮品等共近百余种产品,是一家“连锁门店销售为主,团体供餐销售为辅”的中式面点速冻食品制造企业。


2、公司产品


3、经营情况


二、行业情况

1、早餐万亿市场,中式面点占据鳌头

根据英敏特数据显示,2019 年我国早餐市场销售额达 1.75 万亿,2015-2019 年复合增长率7.1%,行业市场空间大景气度高。2020 年受疫情影响,早餐市场销售额同比增速有所放缓。展望未来,行业有望重拾高增势头,预计 2025 年市场规模达 2.57 万亿,未来五年复合增长率高达 7.7%。分消费场景来看,2015-2019 年,外食早餐市场的复合增长率 9.07%,显著快于同期居家早餐市场复合增长率5.64%,早餐外食占比也相应地由 41%增长至 44%。2020 年疫情对早餐市场的冲击主要集中于外食早餐场景,居家办公、居家隔离促进了居家早餐消费的增长。随着后疫情时代疫苗接种逐步推进,外出就餐场景有望回温,预计 2025 年市场规模将达 1.02 万亿,未来五年复合增速将达 8.59%。




2.2多类型差异化竞争,面点连锁品牌区域割据



3、巴比食品密集开店蓄能品牌,单店模型基本跑通

公司目前加盟门店普遍集中在上海、浙江、江苏、广东、北京五省。根据窄门餐眼统计显示,截至 2021年 8 月,巴比上海门店数超 1300 家,对比同样在上海拥有知名度的大眼包子、小杨生煎、早阳鲜包均不到 200 家。早餐小吃店竞争的核心要义在于占据人流量大的优质点位,预计公司通过密集的网络布局抢先占领上海市场核心点位,大本营市场稳固。区域布局上看,巴比近年来主要围绕华东大本营加速拓店,其中江苏、浙江市场的加盟门店增长较快,公司在华东地区已完成纵深布局,积蓄起较高品牌势能,助力后续品牌全国化。

加盟门店赚钱效应显著,新市场开拓内生动力足。连锁品牌能否在全国范围内实现快速跑马圈地核心在于保障加盟门店的盈利水平。据渠道调研了解,公司加盟单店的毛利率可达 50%-55%,能实现净利率 20%-22%左右,前期投资15-20万左右,8-12 个月就能回本。相对于其他连锁加盟的餐饮业态,巴比初期投资小,回本时间短,赚钱效应显著,包子品类消费具备习惯持续性,除了极端恶劣天气及竞争加剧的影响,通常门店营业额相对稳定,保障盈利能力持续性。整体来看,公司单店模型基本跑通,保障新市场开拓内生动力。


三、盈利预测与估值

预计21-23年归母净利润分别为 3.39、2.44、3.04 亿元, EPS 分别为 1.37,0.98,1.23 元/股,对应 2021 年 PE 为 25.32X,考虑到上市资本加码及产能瓶颈突破下,门店扩张有望加速,规模优势下净利润有望实现较快增长,给予巴比食品 2022 年 45XPE,对应市值110亿元。




贤盛投资 - 合格投资者认定

根据《私募投资基金监督管理暂行办法》之规定,请确认您或您所代表的机构是一名合格投资者:

具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100 万元,且个人金融类资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元人民币。

管理人等相关机构和人员过往业绩并不代表基金未来实际表现,证券投资有风险,投资须谨慎!

我已阅读并接受此认定书 进入网站