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杨海：目前是上车的好机会，不必纠结短线回调
来源：朝阳永续 发布时间：2014-12-02 00:00:00
“一个股票在任何一个时点上的价格，都是当时各种多空因素交织的结果。这些利多利空因素都有其逻辑合理性，相互作用形成了当时的价格。我们要做的是对这些要素加以辨别、分析，找到其中将会打破多空平衡，推动价格向一个方向运动的决定性因素。”杨海在接受朝阳财富独家专访时是这样阐述自己的投资逻辑的，他所管理的海洋基金在2014年录得了超越沪深300指数70%的投资收益。
杨海（图）
朝阳永续私募平台上，发掘出了众多的私募明星，他们化茧成蝶之前，也就是一位普通的投资者，唯一区别于常人的，是他们拥有的无与伦比的投资智慧。在这些私募明星中，杨海算得上是比较低调的一位。据朝阳永续私募数据显示，截至2014年11月1日，杨海管理的海洋基金自成立日以来累计收益151.66%，2014年累计收益高达73.18%。杨海认为，对于自己的投资的方法论、投资系统、投资理念，必须不懈地坚持才能获得收获。而自己的方法论、交易系统的重要的思想就是市场不断在变，投资交易也要不断追随市场而变。
2010年4月初杨海在“中国研究员专业网”上连续发表强烈看好中鼎股份的观点，并预测一年股价翻倍。杨海觉得心目中值得投资的好公司，应该是像中鼎股份这样的不仅在业绩上快速成长，同时对社会有责任感、对员工有人情味、对当地道德民风有正面效应的优秀民族企业，这样的公司是真正值得投资的好公司。结果中鼎股份的股价在一年不到的时间股价便实现翻倍。
在接受朝阳财富采访时，杨海将其投资理念总结为“基于价值的趋势、主题、风控三合一”。杨海在趋势投资和主题投资中追求超额利润，操作非常灵活，所以对风控提出非常高的要求。杨海对风控的重视还体现在构建投资组合时，并不是围绕单一的标准选股，而是在持仓中既要有若干成长性的公司又有若干主题性的公司，通过这种不同风格的持仓品种的结合来增加投资组合表现的稳健性，不希望净值大起大落。在为客户管理资金时，重视客户风险偏好与产品风险收益特征的匹配性，会根据客户的风险偏好调整产品的风险度和波动性。对风控的重视贯穿杨总的整个投资过程的始终。
近期上证综指录得七连阳，指数直逼2700点，成交量再创新高，行情气势如虹。这种强势上涨行情还能延续多久？风格转换是否已经开始？接下来具体如何操作？面对这些问题，朝阳财富采访了上海向日葵投资有限公司投研总监杨海。
朝阳财富：近期这种强势上涨行情的推动因素是？
杨海：第一个因素是投资者对政府新领导班子的信心。新一届政府上台后，采取了一系列有效的措施，包括反腐、外交和在国内稳步推进经济改革等，这些措施取得了显著的效果，得到了全国各界的广泛支持，提升了大家对领导层和对中国前景的信心。
本次上涨发生在经济增速放缓的背景下，因而很多人不理解。而从经济规律的角度上讲，本次上涨有其内在逻辑。可以参考国外的经验，美国从80年代到90年代末，日本整个80年代，都是经济增长放缓，但是股市走牛的时期。去年和今年中国GDP的增速有所放缓，这是当前经济转型的一部分。经济增速小幅放缓的同时，经济质量则有所提高。6%-7%的高质量GDP增长并不比以前增速8%-9%的粗放型增长更差。8%-9%的粗放型GDP增长并不一定能带来微观上上市公司盈利的高质量增长。我们国家在过去相当时间存在宏观和微观脱节的现象——宏观上总量增长快而微观上企业的生存情况不好。而现在随着经济转型，这个情况正在好转。
另一个推动股市上涨的经济因素来自房地产，房地产这么巨大的体量在过去二三十年高速增长。现在房地产已经涨不动了，而中国人对投资的需求对财富增长的需求是很强烈的。杨总估计会有10万亿的资金从房地产业流出，这么大的体量的资金只有股市能够承接。加上对新一届政府的改革的信心和预期，自然而然形成了赚钱的效应。有了赚钱效应之后，又会吸引更多场外资金源源不断的流入，使赚钱效应不断的自我加强，即索罗斯讲的反身性。
朝阳财富：很多人此前预期在进入11月之后大盘会有调整，但是行情反而越走越远、越走越强。请问您认为近期会不会有大幅的调整，如何应对？
杨海：根据了解到的情况，目前有源源不断的资金流入股市，从现在起到年底，如果有回调的机会，都是很好的选股买入上车的机会，因为明年会是一个很好的机会。很可能从现在到年底前一直维持在高位，然后元旦之后继续高举高打。基于明年是一个很好的机会，所以不用太纠结于短线回调与否，现在是很好的上车机会。
朝阳财富：最近大盘股比较强，如何看待这一情况？这个情况会持续多久？明年更看好大盘股还是中小盘股？
杨海：明年大小盘都有机会。过去几年中，大股票股价表现低迷。这是因为缺乏信心和市场资金量不够的缘故。现在投资者对股市的信心已经大大提升，大量资金源源不断进入股市。大资金进场后，会选择体量大的股票。在一波大的行情中，所有的股票都会有表现。至于明年到底是大股票更强还是小盘更强这个问题，我认为明年会呈现大小盘风格轮动而指数持续性上涨的情况。所以最强势的可能会是指数。