一周观市 | 2025.06.23-2025.06.27

一、市场研判

本周上证指数上涨1.91%，深证成指上涨3.73%，创业板指上涨5.69%，沪深300上涨1.95%，中证500上涨3.98%。

本周A股在多重利好催化下实现反弹，沪指收付3400点关口。中东局势降温缓解了市场风险偏好压力。本周有4814只个股涨幅为正，568只个股下跌。从盘面表现看，证券、多元金融、军工等多个板块表现抢眼，其中，证券板块曾连续3个交易日拉升，带动上证指数反弹。上周活跃的石油、天然气板块跌幅较大。成交量方面，本周A股市场放量迹象明显，周二成交量达到14146亿，此后3个交易日，成交量均保持在15000亿以上。其中，周三的成交量达到16027亿，创近期成交量新高，尽管短期获利了结导致市场波动，但全市场成交额维持在1.5万亿以上，显示资金活跃度仍高。

板块方面，周二上午国务院新闻办公室宣布9月3日上午将在北京天安门广场隆重举行纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会，包括检阅部队。阅兵将由徒步方队、装备方队和空中梯队组成。既有传统主战力量展示，又有新域新质力量参阅。这次参阅的所有装备均为国产现役主战装备，在展示新一代传统武器装备的基础上，也安排部分无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量参阅。该阅兵预期持续刺激市场，国防军工板块表现活跃，国防军工ETF水下拉升翻红。中国人民银行、中国证监会等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，《指导意见》在支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力、促进提升消费供给效能、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面提出19项重点举措，有望提高证券公司投行业务景气度，证券公司虚拟资产业务开展有望进入快车道。周四，中国香港特区政府发表《香港数字资产发展政策宣言2.0》，重申特区政府致力将香港打造成数字资产领域中的全球创新中心，受此驱动，数字货币概念表现活跃。

政策面关注陆家嘴论坛及政治局会议对金融支持实体经济的定调，若释放超预期信号，可能进一步提振市场；基本面则需观察6月PMI及中报业绩兑现情况，电力、汽车零部件等预增板块或占优。配置上建议“攻守兼备”：1） 政策驱动：军工（资产整合+装备升级）、金融科技（虚拟资产交易扩容）、消费（以旧换新补贴）；2） 防御性品种：高股息银行及稀土（避险需求）；3） 错杀成长股：半导体设备（国产替代加速）、AI算力（英伟达产业链）。风险方面，需关注地缘政治变化，警惕美联储推迟降息对港股流动性的传导效应，以及地产链数据疲软对消费复苏的拖累。

二、行业情况

根据中信二级行业分类，涨幅靠前的行业有兵器兵装Ⅱ、新兴金融服务Ⅱ、专业市场经营Ⅱ、多领域控股Ⅱ、产业互联网，分别上涨19.58%、19.49%、13.21%、10.91%、10.57%；跌幅靠前的行业有石油开采Ⅱ、油服工程、贵金属、航运港口、乘用车Ⅱ，分别下跌2.7%、2.31%、1.7%、1.01%、0.19%。

三、经济数据

1、重要生产资料市场价格  

6月份，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2025年6月中旬与6月上旬相比，27种产品价格上涨，17种下降，6种持平。

2、规模以上工业企业利润

1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元，同比下降1.1%。

规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额8709.5亿元，同比下降7.4%；股份制企业实现利润总额20170.7亿元，下降1.5%；外商及港澳台投资企业实现利润总额6856.8亿元，增长0.3%；私营企业实现利润总额7592.5亿元，增长3.4%。

采矿业实现利润总额3580.4亿元，同比下降29.0%；制造业实现利润总额20201.4亿元，增长5.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3422.5亿元，增长3.7%。

主要行业利润情况如下：农副食品加工业利润同比增长38.2%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长11.9%，电气机械和器材制造业增长11.6%，通用设备制造业增长10.6%，有色金属冶炼和压延加工业增长9.8%，专用设备制造业增长7.1%，电力、热力生产和供应业增长5.7%，非金属矿物制品业增长0.6%，纺织业下降1.8%，化学原料和化学制品制造业下降4.7%，石油和天然气开采业下降10.4%，汽车制造业下降11.9%，煤炭开采和洗选业下降50.6%，石油煤炭及其他燃料加工业同比增亏，黑色金属冶炼和压延加工业同比由亏转盈。

规模以上工业企业实现营业收入54.76万亿元，同比增长2.7%；发生营业成本46.88万亿元，增长3.0%；营业收入利润率为4.97%，同比下降0.19个百分点。

规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为85.61元，同比增加0.24元；每百元营业收入中的费用为8.29元，同比减少0.14元。

5月末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为72.9元，同比减少1.6元；人均营业收入为179.6万元，同比增加5.6万元；产成品存货周转天数为20.8天，同比增加0.1天；应收账款平均回收期为70.5天，同比增加4.1天。规模以上工业企业资产总计182.36万亿元，同比增长5.1%；负债合计105.26万亿元，增长5.3%；所有者权益合计77.09万亿元，增长4.8%；资产负债率为57.7%，同比上升0.1个百分点。规模以上工业企业应收账款26.40万亿元，同比增长9.0%；产成品存货6.65万亿元，增长3.5%。

5月份，规模以上工业企业利润同比下降9.1%。

3、全国电力工业统计数据                    

截至5月底，全国累计发电装机容量36.1亿千瓦，同比增长18.8%。其中，太阳能发电装机容量10.8亿千瓦，同比增长56.9%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长23.1%。  

1-5月份，全国发电设备累计平均利用1249小时，比上年同期降低132小时；全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增长0.4%；电网工程完成投资2040亿元，同比增长19.8%。

四、市场估值

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