一周观市 | 2025.07.14-2025.07.18

一、市场研判

本周A股整体呈现上涨态势，上证指数涨0.69%，创业板指数涨3.17%，沪深300指数涨1.09%，中证500指数涨1.20%。成交量情况，本周A股市场日均成交额为1.57万亿元，日均成交比上周放量700亿。从板块表现上来看，本周科技、创新药、军工板块表现强劲。英伟达H20恢复对华供货、AMD宣布将重启对华出口MI308芯片，在上述消息的驱动下，算力、AI硬件、PCB及CPO等板块个股皆呈现上涨行情。医药集采启动，医保局明确指出创新药不纳入集采，此利好政策刺激下，创新药板块盘中出现拉升。此外，本周军工板块表现也很突出。内需驱动下，军工基本面进入上行大周期。十五五规划将至，军队换装大周期和军贸新格局赋予军工板块想象空间。此外十四五期间订单正在逐级有序传导中，军工板块业绩拐点将至。

根据中信二级行业分类，本周涨幅靠前的板块是通信设备、元器件、消费电子、云服务及通用设备板块，上涨幅度分别为10.35%、9.42%、6.18%、5.38%及4.87%；本周跌幅靠前的板块是新兴金融、煤炭化工、多元金融、房地产服务及专营连锁板块，下跌幅度分别为-4.27%、-3.77%、-3.61%、-2.91%及-2.63%。从板块表现上来看，板块分化显著、跌多涨少。医药生物、科技板块盘中表现突出，汽车、家电、电力设备等板块盘中承压，呈现震荡回调走势。中美第三轮谈判将至，据消息称，特朗普已接受中方的访问邀请，白宫的行程计划也已签字正式排上行程，谈判预计将在8月上旬举行。从解除H20限制可见，虽H20并非为高端芯片，但特朗普的姿态发生了变化，对谈判释放了些许善意。此次谈判的核心预计将围绕稀土和高端芯片，两大板块战略属性凸显，配置价值值得予以重视。

对下周A股持乐观态度。下周行业配置方面，可关注以下成长逻辑清晰且具备业绩支撑的投资主线：1）创新药板块：7月医保目录及商业健康保险创新药品目录调整正式启动，今年首次新增的商保创新药目录。国产创新药有望在医保谈判和商保的支持下进一步实现销售放量。2）军工板块：阅兵在即，看好阅兵催化下军工装备更新周期的投资价值，重点可关注军工新域新质子板块。3）人形机器人板块：人形机器人商业化加速落地，叠加宇树科技IPO辅导备案启动。人形机器人从概念到量产，投资价值进一步升级。4）脑机接口板块：上海岩思类脑人工智能研究院与复旦大学附属华山医院合作，在脑机接口领域取得突破，这一临床新突破引国际权威学术期刊关注。脑机接口技术加速推进中，商业化普及可期。5）低空经济板块：eVTOL惊现10亿美元大单。各地促低空经济发展方案频出。叠加，发改委召开低空经济安全健康发展会议，中国民航局成立了通用航空和低空经济工作领导小组等。上述讯息皆表露着低空经济这一万亿级的新兴产业腾飞在即。6）固态电池板块：下游eVTOL和人形机器人行业给固态电池应用带来可观的增量空间。eVTOL动力电池商用门槛高达400Wh /kg，固态电池能量密度高、安全性高、循环寿命佳等优势与eVTOL的需求完美契合。人形机器人也有着同样高能量密度、安全性和长寿命的需求。随着eVTOL和人形机器人产业的放量开启有望打开固态电池的成长空间。

二、市场估值

三、经济数据

国家统计局数据显示，6月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.8%。从环比看，6月份，规模以上工业增加值比上月增长0.50%。1 - 6月份，规模以上工业增加值同比增长6.4%。