一周观市 | 2025.11.10-2025.11.13

一、市场回顾

本周A股呈现高位震荡走势，结构分化明显。本周，上证指数跌0.18%，创业板指数跌3.01%，沪深300指数跌1.08%，中证500指数跌1.26%。上证指数周内一度突破4000点，创下近10年新高。从成交量上来看，本周成交量继续保持在10万亿以上，合计10.22万亿，日均成交量约2万亿。从板块表现上来看，本周板块分化明显，防御性板块本周表现较强，例如：金融、消费等板块。本周，周内银行股频创历史新高；中证消费指数周涨幅2.65%，白酒板块反弹3.85%。反之，此前表现强劲的半导体、人工智能等板块出现了较为明显的回撤。从板块轮动的表现中可见，目前资金避险需求上升。

根据中信二级行业分类，本周涨幅靠前的板块是林业、旅游、酒店及餐饮、农产品及轻工板块，上涨幅度分别为10.02%、9.16%、8.65%、7.06%及6.46%；本周跌幅靠前的板块是元器件、消费电子、工程机械、通信设备及兵器兵装板块，下跌幅度分别为-6.16%、-3.58%、-3.13%、-3.13%及-3.05%。

对下周A股持偏乐观的态度，预计A股整体将延续震荡行情，但板块行情可期。下周行业配置方面，可关注以下成长逻辑清晰且具备业绩支撑的投资主线：1）新能源板块：反内卷背景下，新能源行业竞争格局改善强预期，叠加固态电池等新技术推动，新能源板块的三大子板块（光伏、锂电、风电）投资机会值得予以关注。2）卫星互联网板块：低轨卫星拐点已至，国内组网加速推进中。3）港股互联网板块：中国互联网平台公司具有较好的商业模式，成长性高、护城河深，且已具备一定的全球竞争力。尽管过去两年相关公司已经有了一定程度的上涨，但就估值层面来看，在全球范围内仍是被低估的。随着其核心竞争力的提升，估值仍具备较大的提升空间。4）工业金属板块：铝铜作为工业金属属于全球定价的大宗商品，美联储降息有利于全球制造业PMI指数的回升，流动性宽松也会增加资源品的投资需求，在此背景下工业金属的弹性佳。5）机器人板块：目前机器人板块处于业绩真空期，机器人作为空间最大的端侧应用，想象空间极大。接下来两个季度催化不断（海外T链订单落地+量产节点），叠加国内机器人龙头企业的上市与推新，该板块关注度将进一步提升。另，此前关注的半导体板块中半导体设备与存储板块，两大子板块中长期投资逻辑不变，持续推荐。

二、市场估值

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