一周观市 | 2025.12.01-2025.12.05

一、市场研判

本周上证指数收于3902.81点上涨0.37%，5个交易日的日均成交量接近1.7万亿元，较上周日均缩量约400亿左右。在数日的调整之后，周五监管再放利好调整险资风险因子，对沪深300和科创板股票带来数千亿的长期流动性，精准利好各行业核心企业和科技创新企业，同时带动板块估值修复和成长。

本周，市场在年末流动性不足的情况下，在上涨和兑现中反复进行板块切换。周一，字节发布豆包手机助手技术预览版成为了上半周最大的催化剂，作为系统级的AI Agent能通过语音执行复杂任务，让市场看到了AI助手落地的真实场景，虽然随后其模拟点击就被微信封禁账号，各互联网大厂之间的竞争会阻碍AI Agent的跨平台操作，但字节的尝试仍然在加速推进其他巨头的迭代升级。同样，朱雀三号从延期到发射成功到回收失败，市场保持了极高的容忍度，随后长征十二号甲的首飞预期迅速接力持续创造话题。而无论是国家队还是民营，分歧本身并不影响产业趋势，我们认为密集的发射任务无论是何种方案都将为卫星和后续的组网通信带来更大的业绩确定性。

建议关注：(1)AI算力建设中的国产芯片、半导体设备、电源、液冷、微通道散热等国产链条，以及AI应用、算力租赁等；(2)智能驾驶中芯片、高速连接器、激光雷达、robotaxi运营等；(3)机器人(特斯拉)；(4)商业航天中的火箭、卫星、通信等。

二、资金流动

回顾一周沪深港通资金动向，本周南向资金净买入103亿港币，今年以来合计净买入约1.3万亿港币，11个月之和已远高于去年全年的7400亿港币。

三、行业情况

行业方面，根据申万一级行业分类，本周涨幅靠前的行业有有色金属、通信、国防军工、机械设备、非银金融，分别上涨5.35%、3.69%、2.82%、2.77%、2.27%；本周跌幅靠前的行业有传媒、房地产、美容护理、食品饮料、计算机，分别下跌3.86%、2.15%、2.00%、1.90%、1.73%。