一周观市 | 2026.01.26-2026.01.30

本周上证指数下跌0.44%至4117.95点，创业板指下跌0.09%，沪深300上涨0.08%，中证500下跌2.56%。

本周市场堪比“电风扇”行情，各个板块轮动十分快。

首先周一发酵了腾讯元宝的AI红包推广，叠加亚马逊AWS宣布部分GPU云实例涨价15%，H100租赁价格近期更是上涨约10%-20%，AI软件链及硬件链股价在周一下午开始亢奋。期间叠加伊朗地缘zz因素催化的避险情情绪，现货黄金及白银价格继续突破新高。jg层对高位题材的降温意志，叠加“GJD”在宽基ETF上的撤退信号，商业航天、半导体与机器人板块遭遇了流动性降温。

而在周二，“GJD”卖出宽基ETF、转而买入权重股对的操作下，市场一度出现4500家下跌的极端普跌行情，微盘股流动性枯竭。期间出现尼帕病毒等个别题材，资金从题材板块继续回流至有扎实产业逻辑支撑的AI链以及半导体核心设备。

周三Meta与康宁签署60亿美元锁单至2030年长期协议以及谷歌云宣布2026年5月1日起大幅上调数据传输和CDN价格。

科技股的高光之外，资源品和化工股正在悄悄走强，逻辑同样是“涨价”与“困境反转”，其中化工品涨价尤其是炭黑、化肥逻辑上是资源通胀的传导与供给侧改革，上游煤焦油价格暴涨，叠加海外大厂卡博特提价。但化工周期通常跟随地产，需求端未必强劲，更多的是供给端推动价格上涨，因此持续性未必持久。

周四则是以茅台为主的白酒及地产、有色挑大梁（避嫌情绪左做怪），抽干科技板块的流动性，导致科技板块大幅杀跌。

周五的有色金属遭遇了期货跳水、监管收紧与地缘缓和的剧烈“闷杀”，先是LME交易所技术故障推迟开市，白银合约保证金上调，再到特朗普表示计划与伊朗对话，导致地缘风险缓解，叠加流传美联储鹰派提名（Warsh）传闻导致美元走强，最终呈现出黄金、白银获利盘踩踏出逃。

建议关注：（1）AI行业，Agent时代的大公司如阿里链、腾讯、谷歌链、苹果链等；（2）特斯拉供应链；（3）钠电、固态等电池链及储能链。

根据中信二级行业分类，涨幅靠前的行业有贵金属、石油开采Ⅱ、种植业、通信设备制造、保险Ⅱ，分别上涨17.80%、12.34%、6.57%、5.72%、5.41%；跌幅靠前的行业有新兴金融服务Ⅱ、航空航天、其他军工Ⅱ、黑色家电Ⅱ、汽车零部件Ⅱ，分别下跌9.40%、7.89%、7.45%、6.92%、6.70%。

1月，中国制造业采购经理指数（PMI）、中国非制造业商务活动指数和中国综合PMI产出指数分别为49.3%、49.4%和49.8%，比上月下降0.8个、0.8个和0.9个百分点。

1月制造业新订单指数比上月下降1.6个百分点，重回收缩区间，一方面，去年年底部分行业冲年底目标，12月指标大幅超出季节性，一定程度上透支了需求；另一方面，部分国际市场进口政策或规则出现变化，我国也调整出口退税政策，导致出口有所回落。

因此也有不少分析师认为2月份会有适度宽松货币政策，信贷投放和直接融资等多渠道协同发力以及2月春节消费将全面带动消费相关服务行业景气度的提升。

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