一周观市 | 2026.04.20-2026.04.24

一、市场研判

本周上证指数上涨0.7%至4079.90点，创业板指下跌0.29%，沪深300上涨0.86%，中证500上涨0.41%。

本周市场整体呈现冲高回落、结构极致分化的运行特征，延续4月以来的上行趋势，上证指数一度重返4100点，全周成交额维持在2.6-2.8万亿元的高位区间，市场活跃度持续处于较高水平，指数与板块走势受一季报业绩验证、风险偏好切换的因素驱动。随着一季报披露进入尾声，前期科技成长板块涨幅较高的CPO、算力硬件等科技成长核心公司遭遇业绩验证压力，高位科技股松动的背景下，避险资金切向具备涨价预期或业绩支撑的板块，锂矿&电池、化肥、工业气体等板块大幅走强。

DeepSeek V4本周五正式发布，V4在token维度进行压缩、结合DSA稀疏注意力模型，实现最大上下文长度为1M，均支持非思考模式与思考模式，大幅降低了对计算和显存的需求，同时针对Agent能力专项优化。据报道已深度适配昇腾、寒武纪等国产算力，这将意味着国内AI推理侧需求或将逐步降低对N卡供给波动的依赖。伴随国产芯片产能ramp up，云厂商的供给扩容能力将逐步改善，推理侧供需关系有望迎来好转。

特斯拉4.23业绩说明会，其中提到人形机器人Optimus V3预计年中亮相，2026 年 7-8 月启动正式投产。Giga Texas正在建设第二座Optimus工厂，预计2027年夏季投产，需拆除原S/X生产线，5月初完成S/X生产，后续拆除并安装Optimus生产线。特斯拉有关人形机器人的进度指引符合预期，也契合产业发展节奏。而市场角度来看，当下时点到量产节点仍有3-4个月的时间窗口，对量产进度与全年实际产量仍处于观望状态，应静待相关供应链公司边际变化，重点关注2026年7月中旬订单落地、协议落地后供应链份额与价值量的明确，以及年底周产的产能目标兑现情况，这将是产业链公司业绩兑现的核心验证点。

建议关注：（1）AI基建及应用中的国产芯片、半导体设备、CPO光模块光纤、PCB电子布钻针、液冷散热等国产链条；（2）商业航天中的火箭、卫星、通信等；（3）锂电行业关注电池及上下游产业链，以及锂电&固态设备企业；（4）人形机器人产业链，跟踪特斯拉v3量产进展，关注确定性强的零部件供应商。

二、行业情况

根据中信二级行业分类，涨幅靠前的行业有运输设备、商用车、消费电子、煤炭开采洗选、专业市场经营Ⅱ，分别上涨8.29%、6.27%、5.81%、4.77%、3.84%；跌幅靠前的行业有资产管理Ⅱ、贵金属、畜牧业、生物医药Ⅱ、文化娱乐，分别下跌7.90%、4.95%、4.67%、4.27%、4.22%。

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