一周观市 | 2026.05.25-2026.05.29

一、市场研判

本周上证指数下跌1.08%至4068.57点，创业板指上涨2.53%，沪深300上涨0.97%，中证500下跌2.53%。

本周上涨板块依然聚焦在半导体、算力基建、光通信等硬科技属性公司。但由于全市场微观流动性高度集中，避险情绪裹挟下，本周存量博弈开始剧烈震荡，资金对股价高位的半导体、AI、机器人等科技公司情绪溢价略为退潮。

本周先是华为“τ定律”引发先进封装与材料耗材的价值重估，长电科技、中芯国际、盛合晶微、华大九天等半导体板块里面细分领域龙头公司大涨，但是该板块估值普贵，如长电科技5-6倍PB对应约80元，正处于历史估值水位，且6月长鑫上市抽流动性，半导体板块估值或难以支撑。

三星电子、SK海力士和美光市值均突破万亿，美股科技高歌猛进与国内MLCC周期、存储扩产在本周形成显著共振。本周的MLCC专家路演提及2026年下半年-2027年为供需最紧张阶段，MLCC由于扩产周期需要1.5-2年，随着26H2 Rubin架构开始出货，MCLL在下半年存在涨价的可能，其中博迁新材作为MLCC上游耗材供应商的镍粉核心供应商，纳米镍粉约50%份额供给三星电机，具有极强上游“卖水人”属性。

相比半导体，算力链是能够兑现出业绩，而在算力链的分支上，算电协同写入了十五五规划，明确八大“东数西算”枢纽节点新建数据中心，绿电消费比例须≥80%，无绿证项目一律不予审批。国家能源局5月26日召开全国“人工智能+”能源现场推进会，发布首批共51个“人工智能+”能源高价值场景。2025年，我国已建成42个万卡级智算集群，全国算力中心总用电量达1700亿千瓦时，占全社会用电量的1.6%。预计“十五五”时期全国算力用电量年均新增1000亿千瓦时以上，到2030年预计达8000亿千瓦时，占全社会用电量6%左右。

算电协同不仅发生在中国，美国也是开始用储能来搭配数据中心。福特推出全新子公司“Ford Energy（福特能源）”，正式切入面向人工智能数据中心、电网运营商和大型能源企业的储能市场，福特股价在两个交易日内累计上涨超过20%，其电芯及储能系统正是采购宁德时代。

而在算电协同市场，阳光电源虽然为此专门成立AIDC事业部，协同储能业务推出全套解决方案 ，但是跟宁德时代没有可比性，宁德时代约41亿元战略入股中恒电气控股股东——中恒科技，获得49%股权；约64亿控股AIDC的世纪互联，再到传闻参与DeepSeek的股权融资，宁德时代正在将AIDC打造成其储能电芯业务的新增长极，而目前价格对应的估值不到20x。

建议关注：切入算电协同领域卖储能的龙头公司宁德时代。

二、行业情况

根据中信二级行业分类，涨幅靠前的行业有元器件、发电及电网、专用材料Ⅱ、煤炭开采洗选、通信设备制造，分别上涨10.49%、8.32%、7.55%、7.13%、6.01%；跌幅靠前的行业有照明电工及其他、通讯工程服务、林业、金属制品Ⅱ、增值服务Ⅱ，分别下跌11.95%、11.81%、11.78%、11.00%、9.63%。

三、经济数据

4月份经济结构亮点突出。一是制造业PMI继续位于扩张区间；二是出口增速大幅回升；三是物价延续温和上涨趋势；四是规模以上工业企业利润实现较快增长；五是服务类消费边际提速。

但内需不足特征依然十分明显，内生增长动能有待增强。4月份社会消费品零售总额同比增长0.2%，增速较3月份下滑。所以内需板块的公司在本周五所有反弹，市场憧憬政策的出台。

6月中旬美联储议息，虽然大概率不加息，但是降息的概率微乎极微，市场更多的关注是对未来言论“鹰”或“鸽”，结合目前国内市场资金切换情绪愈演愈烈以及历史高位的美股指数，6月份全球股市指数大概率属于“防守月”。