一周观市‖2017.11.27-2017.12.01

一、市场回顾

本周，上证指数下跌1.08%，深圳成指下跌1.39%，创业板指数上涨1.23%，中小板指数下跌1.11%。从板块上来看，本周涨幅靠前板块为水泥制造、化学纤维、钢铁等；本周跌幅靠前板块为保险、通信运营、白色家电等。

二、本周市场简析

本周市场特点：本周股市呈现震荡调整行情，除创业板指数出现短期企稳反弹走势以外，上证指数、深证成指、中小板指数皆出现了下跌。从板块表现上来看，本周上半周钢铁板块在原材料钢材价格上涨的带动下表现出色；下半周半导体集成电路板块表现则可圈可点。

从本周的市场表现上可以看出，原先涨幅较大的白马股出现了高位回调，人工智能、芯片等高端智能制造板块开始崭露头角。我们认为虽然部分白马股有所回调，但“大而美”的标的仍然将会是未来的投资主流，绩优权重白马股后市依旧可期。此外，我们认为人工智能、芯片等高端智能制造将成为未来投资的热门板块，当前正处于传统制造和智能制造新老交替的时代，高端智能制造在这个时代将会有迅猛的发展，且其所对应的行业空间巨大。

三、经济数据

从宏观数据来看，11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.8%，较上月小幅上涨0.2个百分点，高于去年同期0.2个百分点。从PMI指数的走势中可以看出制造业继续保持稳中有升的发展态势。从公示的数据中可以看出制造业PMI指数呈现以下特点：一是供需两端皆增长。生产指数和新订单指数都分别较上月上升0.9和0.7个百分点。二是供给侧改革不断深化，进出口呈现稳步增长。新出口订单指数和进口指数皆较上月上升0.7个百分点。三是价格涨势趋缓。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均连续两月出现高位回落。另外，11月份非制造业商务活动PMI指数为54.8%，较上月上升0.5个百分点，高于去年均值0.3个百分点，非制造业保持平稳较快增长态势，且增速有所加快。总体来看，我国制造业采购经理指数保持稳中有升，非制造业商务活动指数延续平稳扩张态势。 

四、后市观点

我们判断未来的投资主线仍然将会是以业绩驱动为主的价值投资。此外，我们认为发展前景广阔，张力较大的板块也值得予以重点关注。对于后市，我们建议关注以下几大板块的投资机会：

1、人工智能板块：市场对于人工智能的未来发展是有所共识的。近期越来越多的报道所示，人工智能早已不是当初的一个概念，而是步入了落实阶段。随着人工智能的快速发展，与其息息相关的集成电路和AI芯片也将会实现跨越式的发展。因此我们认为，相关集成电路板块和AI芯片板块值得予以长期关注。

2、芯片板块：我们认为自给率提升是除了人工智能以外又一个促进芯片行业发展的推动力。近期，芯片行业相关产业政策频出，根据指导意见：至2020年中国芯片自给率要达到40%，至2025年要达到50%。因此，我们认为一些业绩优秀拥有研发能力的芯片板块公司值得予以重点关注。

3、天然气板块：受益于煤改气的政策推进，我国的天然气消费将持续高速增长。因为自产气和管道气的扩产有限，所以未来的主要增长将会来自于LNG，LNG接收站的需求增大将使得该子版块的相关公司直接获益。

 

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