一周观市‖2017.12.25-2017.12.29

一、市场回顾

本周上证指数上涨0.31%, 深圳成指下跌0.48%，创业板指数下跌1.50%，中小板指数下跌0.79%。根据申万二级分类，本周涨幅靠前的板块是黄金、工业金属、稀有金属、餐饮、汽车整车，上涨幅分别为6.25%、5.16%、3.87%、3.09%及2.55%；本周跌幅靠前的板块为其他电子、燃气、航空装备、通信运营、保险，下跌幅分别2.93%、3.25%、3.35%、3.76%及5.01%。

在最后一周，市场以一种“稳”的形式结束了今年的行情。本周蓝筹股放量下跌，但新股和大量超跌的次新股出现反弹制造了赚钱效应。从板块来看，受商品期货影响，有色板块领涨居首，白色家电板两大巨头由于巨大获利盘出现较大回调，拖累板块下行。

回顾2017年，A股市场最大的变化是向价值投资转换，其中有金融监管引导市场节奏的原因，这也是A股市场慢慢走向成熟的必然过程。市场从过往的游资主导，散户跟风的时代，慢慢转变为机构主导的时代。

 

二、经济数据

国家统计局周日公布数据显示，中国12月官方制造业PMI 51.6，连续17个月站稳荣枯线上方。统计局基于PMI判断，预计全年经济增长6.9%左右。

12月份PMI指数小幅下降，继续保持在51%以上的水平，表明经济平稳增长的特点更加明显。得益于供给侧结构性改革加快推进和市场营商环境改善，企业效益明显转好。多数企业包括之前亏损比较严重的钢铁、有色、煤炭、化工等企业，均实现了盈利，有了投资热情和生产扩张意愿。从社会效益来看，经济大环境持续转好，有效地带动了就业。从PMI来看，2017年经济运行中的积极因素不断累积、作用凸显，企稳态势巩固，向好发展态势进一步明显。预计2018年以高质量发展为聚焦点，新时代经济发展新特征凸显，经济稳定向好基本态势进一步延续，结构调整、新旧增长动能转换明显加快，经济运行稳定性和协调性增强，质量和效益明显提升，经济发展逐渐走向稳定、可持续发展基本轨道，经济增长保持在6.5%左右适度合理区间。

数据还显示，12月官方非制造业PMI指数达到55.0，连续两个月实现环比上升，2017年以来，除8月份外，该指数均保持在54%以上的较高水平，全年均值较去年同期上升0.9个百分点，达到54.6%，表明非制造业在稳健较快增长基础上，继续向好发展。总体来看，2017年非制造业在稳健较快增长基础上，继续向好发展，企业发展信心趋于乐观。

三、后市观点

2017年的低调收盘为2018年市场留出了空间，节后结构性牛市的特征将延续。随着对纯粹资金炒作和高送转监管加强,未来投资建议关注细分市场龙头和高速增长企业。另外，数据统计近200家公司业绩预计翻倍,业绩向好对市场有所支撑下,年报行情预期可提前关注。对于后市，我们建议关注以下几大板块的投资机会：

1.医药：日前，国家食品药品监督管理总局药品评审中心发布关于公开征求《已上市化学仿制药(注射剂)一致性评价技术要求》意见的通知。这是继对口服固体制剂启动一致性评价后，又一个将影响医药产业结构的重磅通知，这意味着大批中小注射液企业将面临洗牌。创新药方面，国家食药监总局发布关于鼓励药品创新实行优先审评审批的意见，对于符合未在中国境内外上市销售、转移到中国境内生产、使用先进制剂技术等情形之一的创新药，以及防治病毒性肝炎、恶性肿瘤等疾病且具有明显临床优势的药品，其注册申请将可纳入优先审评审批的范围。这些政策的出台将助力我国医药产业迅速发展，预计2018年是医药的机遇之年，我们长期看好消费升级、创新药、一致性评价和渠道整合带来的投资机会。

2.新能源汽车：财政部、税务总局、工业和信息化部、科技部联合发布公告称，自2018年1月1日至2020年12月31日，对购置的新能源汽车免征车辆购置税。值得注意的是，此次出台的政策对新能源汽车电池系统的质量能量密度和能耗技术门槛的规定有所提升。政策稳定了消费者购买新能源汽车的心态，根据科技部2018年新能源汽车销量预计将达到100万量。同时，政策将促使电动车生产企业摊薄成本，提升技术水平，最终实现整个产业的良性循环。建议关注以下三个方面的投资机会：1）主产业链机会：关注进入新能源汽车厂商主产业链的企业;2）壁垒高的环节：关注资源属性与高技术壁垒环节，主要包括高端三元、铝塑膜、隔膜、铜箔等环节机会; 3）产业链核心环节：电池、电机、电控等，以及还可以做大或被忽视的环节、配套设备，如动力电池回收利用、安全保护、热管理和结构件等。

3.大宗商品：随展望2018年，欧美经济有望延续回暖态势，新兴经济体经济继续改善，而国内经济则进入新常态的稳定发展期，对于大宗商品的需求具备支撑。供给方面，大宗商品板块的供给侧改革、环保常态化将对供应起到持续收缩作用，而随着产能过剩行业进一步整合以及集中度提高，供应控制力度有望得到提升。我们认为大宗商品板块的需求和盈利均具韧性，看好国内因素推动下出现品种板块轮动的投资机会。

4.房地产：2017 年前11月房地产行业百强销售面积同比增长29.8%，超过全国 21.9个百分点。随着楼市步入调整期，龙头房企在品牌、资金、管控、拿地方面优势将更加明显，2018年市场集中度有望加速提升。建议关注两条投资主线：1）寻找竞争优势边际提升最明显的龙头企业；2）布局可能享受政策红利的标的。

 

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