扫扫,关注微信

所在位置:首页 > 贤盛思享 > 贤盛视点

数据眼看投资‖公司篇——【浪潮信息】

来源:贤盛投资 发布时间:2018-04-15 15:11:00

一、浪潮信息所处行业简析

1. 云计算、大数据、人工智能发展迅猛,带动上游服务器领域高速成长

【云计算市场规模】

◆ 根据前瞻数据库数据显示,预计2017年中国云计算市场规模将达到699亿元,增速达到35.3%。另外,据Gartner预测,2017年全球云计算市场规模将达到800亿美元以上。

◆ 近几年,云计算领域“大牌云集”,BAT纷纷加入。百度云、腾讯云、阿里云、华为云和京东云等企业都在加快云生态和云计算的布局,这在一定程度上奠定了中国云计算未来的高速增长态势。

◆ 云计算的高速发展为其上游服务器市场带来了一场变革:1)小型机取代大型机。2)X86取代小型机。这些变革皆源于硬件技术创新的驱动。

◆ 云计算对服务器的要求主要源于以下两个方面:1)针对数据中心的物理特性的不同,云计算会对于服务器的可部署性、密度、功耗、可管理性等提出要求。2)云计算会根据其云应用逻辑特性对服务器提出要求,例如计算、存储、网络的资源配比,扩展性等。

【大数据市场规模】

◆ 据中商产业研究院发布的《2018-2023年中国大数据行业发展前景及投资机会研究报告》数据显示,2017年中国大数据行业市场规模为3615亿元。并预计2018年中国大数据行业市场规模将近6000亿元,达到5979亿元。

◆ 大数据国家战略将助力大数据产业高速发展 - 根据《大数据产业发展规划(2016-2020年)》,到2020年,我国大数据相关产品和服务收入将突破一万亿,年复合增长率保持在30%左右,大数据产业市场规模巨大。

【人工智能市场规模】

◆ 据中国信息通信研究院数据显示,2017年我国人工智能市场规模达到 216.9 亿元,同比 2016 年增长 52.8%。人工智能领域中,计算机视觉、语音相关领域技术发展更为成熟,所占比例分别为 37%和 22%。

◆ 传统行业、新兴行业中都出现了具有代表性的人工智能企业。百度、腾讯、阿里巴巴、京东几家巨头也纷纷抢占先机。

◆ AI计算基础设施会是人工智能高速发展的最大受益者。人工智能对于服务器的计算能力有很高的要求,且暂时来看这个要求还没有上限。

2. 全球服务器市场保持稳定增长,云计算服务器出货量增速远高于行业整体水平

◆ 云服务器较传统服务器不同。云服务器的形态通常为多节点机架、多节点整机柜,计算、存储、供电、散热等功能单元高度模块化、池化、在部署密度、能效、投资回报等方面都明显优于传统服务器。

◆ 知名调研机构Gartner及IDC所发布的数据显示,全球服务器市场保持稳定增长,可代表云计算服务器的多节点服务器出货量则增速远高于服务器行业整体水平。

◆ 从区域划分可见,全球X86服务器市场中增速最快的地区是北美和中国,其同比增长分别为7.8%和9.5%。

◆ 根据Gartner预测,北美市场多节点云服务器占比在2021年将达到45.4%,未来几年的复合增长率为6.1%,其增速将是服务器整体市场增速的两倍。

二、浪潮信息数据简析

1. 浪潮信息较同业更为优秀的理由

1.1 浪潮信息的成长速度惊人

◆ 据Gartner所公示的数据所示,浪潮信息属于后起之秀,发展速度惊人。

1.2 浪潮信息的出货量和销售额皆在中国排行第一

◆ 2017年浪潮信息的出货量稳居全球第三,增速全球第一

◆ 于此同时,浪潮信息2017年中国X86服务器市场出货量为131,322台,销售额为5.93亿美元,皆位居中国市场第一。其2017年的销售额和出货量增长率分别达到了84.7%和50.1%,也远高于业界同行

1.3 浪潮信息的营收增速要远高于业内同行

2. 浪潮信息的优势

2.1 浪潮信息的JDM模式可满足云服务器对大规模定制生产能力的要求

◆ 云服务器是看中规模生产能力和定制化生产能力的。因为以Google、Facebook等为代表的大规模数据中心和云计算中心所有者,它们每年对云服务器的需求都是非常庞大的,若无法满足规模化的生产,就很难对接到大型客户。此外,云计算终端应用是多元化的,定制化的服务才能得以满足客户的需求。

◆ 浪潮信息的JDM模式可实现服务器的大规模生产,其凭借JDM创新业务模式已经绑定了核心市场最优质客户,使其在行业内具有很强的竞争力。调研机构数据显示,在全球市值最高的10家互联网科技公司中,有5家公司选择了浪潮信息作为战略供应商。

◆ 目前为止,在服务器行业,只有浪潮信息一家公司成功落实了JDM模式。

JDM模式简析 - 浪潮信息是在2009年开始尝试JDM模式的。JDM模式是以业务链的融合为核心,公司会派遣研发人员深入到客户业务中,公司与用户之间会实现双方需求从研发段、采购端到生产端的全面对接。这样的深度合作可以使得公司与用户之间形成一种“共生”。JDM模式下的服务器产品较传统产品,有如下三大优势:1)JDM模式的交付与传统产品不同。JDM模式下的产品从研发第一天起,公司就与客户紧密相连;传统服务器一般从产品量产交付开始才会与客户有深入的联系。2)JDM模式下的产品交付时间要快于传统产品。JDM模式下,公司与客户自研发端就开始交流需求,这会大大缩短产品的开发周期,使得定制化的产品方案可以更快的交至客户手中。3)JDM模式产品使得浪潮信息在行业内更具竞争力。因为对于互联网公司而言,时间就是竞争力。浪潮信息现在的这种快速开发能力是一般传统科技公司所不具备的。

2.2 浪潮信息产品全面

三、浪潮信息财务数据

1. 营业收入情况

◆ 据最新披露的年报数据显示,浪潮信息2017年实现营业收入254.88亿元,同比增长101.21%;净利润4.28亿元,同比增长48.95%。

◆ 浪潮信息2017年收入增速达到了101.21%,创下了近几年收入增速之最。

◆ 且根据近期公布的业绩报告所示,公司实际内生增速要远高于整体利润增速。这一点可以说明公司的增长是属于非常良性的增长。

2. 公司产品单价的提升正在补足毛利率较低的问题

◆ 浪潮信息前期毛利率低主要原因是,其之前战略是以牺牲毛利率来抢夺市场占有率。随着其市场占有率和竞争力的双双提升。凭借其与下游客户的粘性,未来量价齐升可期。

◆ Gartner 数据显示,浪潮服务器的产品单价同比提升约 36%,而慧与和戴尔仅提价20%和34%。以白牌厂商为主的其他厂商的产品提价则仅为5%。

3. 公司经营活动现金流增长显著

◆ 年报数据显示,2017年公司经营活动产生的现金流量净额2.55亿元,同比增长254.03%。

4. 公司研发投入属于世界第一梯队

5. 公司三费用持续下降

6. 浪潮信息客户分布

7. 公司的周转率达到全球领先水平

四、浪潮信息未来成长性

1. 公司发展目标明确

2. 从股权激励规模可预见浪潮信息的未来发展

◆ 浪潮信息于2月12日发布股权激励公告,拟向136名激励对象授予3800万份股票期权,行权价为17.52元,股权激励对象包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员等。此次股权激励规模很大,且覆盖范围也非常广。

◆ 从股权激励股份比例来看,浪潮信息此次股权激励股份比例要显著高于A股其他IT上市国企。

◆ 股权激励计划获授的股票期权行权条件:1)业绩营收方面要求以2016年业绩为基数,2018-2020年营业收入增长率分别不低于20%、33%、46%。2)2018-2020年净资产增长率分别不低于70%、100%、120%。从此次浪潮信息的股票期权行权条件中可以看出,浪潮信息对于公司未来的发展是很有信心的。

3. JDM创新业务模式绑定核心市场最优质客户

◆ 云服务器行业的用户粘性是很大的,已绑定核心市场最优质客户的浪潮信息未来成长增速稳定、可观。

4. 智能高端服务器工厂将助力浪潮高速发展

◆ 浪潮信息的智能高端服务器工厂建筑面积 21000 平方米,由 2 条柔性智能产线、1 座智能立体仓库、智能老化中心、8 大严 苛品控实验室和智能现代化的物流中心五大核心部分组成,产线还包括 600+RFID、2000+ 传感器、50 个设备控制器、330 套智能设备。

◆ 公司自建的智能高端服务器工厂可以解决信息化高端装备的大规模定制生产难题。根据浪潮信息公司官网介绍,公司的智能工厂可以让原有生产效率提高30%,产品交付周期从 18 天缩短至 5 到 7 天,客户 TCO 降低 31%,同时服务器的产品品质也可以得到保证。

◆ 此外,智能工厂还能使得公司的人均创收显著提升。

5. 浪潮信息正在努力打造国家级工业互联网平台

◆ 2017年年底,浪潮信息于世界互联网大会上正式发布了工业互联网平台-M81。(M81将覆盖基础服务、数据采集、数据存储、数据处理、数据服务、应用数据库、工业应用等8大能力)浪潮信息正在积极构建工业互联网生态,其正在实施云计划,计划通过3年时间发展8000多个合作伙伴,致力于打造一个国家级工业互联网平台。

6. 公司在人工智能领域的累积具有先发优势

◆ 据浪潮信息公司官网公告所示,浪潮信息目前已经成为行业内拥有AI服务器产品线最丰富的公司,且同时是业内AI领域份额最高的公司。

◆ 公司在BAT中的AI服务器市占率高达90%,且占据国内整体市场份额高于60%。

◆ 浪潮信息目前在金融、政府等领域都有涉足,金融、政府行业的用户粘性很高,且量也很大。

◆ 多家知名人工智能领域公司与浪潮信息在AI系统和应用方面进行了深入的合作,例如:科大讯飞、海康威视、奇虎 360、搜狗、Face++等。其中,浪潮信息与海康威视的合作值得期待。安防领域的智能化可发展空间很大,且海康威视是安防领域的大龙头,其可以为浪潮信息所带来的增值将非常可观。

◆ 据安信研究测算,至2021年安防AI服务器市场空间将达到549亿元,需求量达到410万台。

7. 公司新产品Power9将挑战IBM与英特尔芯片

◆ 2017 年 9 月公司公告,与 IBM 宣布成立合资公司,将研发、生产、销售基于开放的 Power 技术的服务器。

◆ 根据公司官网新闻,公司在2018 OpenPOWER 峰会上发布了基于 OpenPOWER9 的新品服务器 FP5280G2,该服务器已完成对云计算、大数据以及 AI领域的主流开源软件的适配。

◆ POWER9是专门为最重要的人工智能应用市场而设计的。据IBM透露,这款POWER9相比上一代POWER8性能会有50%-200%的提升。

◆ POWER相比86架构的优势在于:

◆ 浪潮信息官方消息所示,公司已经完成POWER9服务器量产准备工作。一旦上市量产,有望实现国产高端服务器的自主可控。

五、浪潮信息盈利预测

六、可比公司估值情况

七、小结

浪潮信息是中国领先的云计算、大数据、人工智能服务商。其三大下游行业近年来发展迅猛,BAT等巨头皆纷纷涉足以抢占先机。因此作为上游服务器领域的新进翘楚,浪潮信息将受益于云计算、大数据、人工智能这三大行业的规模增长。

服务器领域的参与者众多,在此推荐浪潮信息的理由如下:1)浪潮信息的成长速度惊人,后起之秀,快速抢占三甲之位。2)中国市场上,浪潮信息的出货量、销售额均位列同业第一,且增速皆远高于同行。3)目前为止,在服务器行业仅浪潮信息一家公司成功落实了JDM模式,该模式可满足云服务器对于大规模定制生产能力的要求,奠定了浪潮信息的业内领先地位。4)公司产品单价提升显著,正在修复此前抢占市场时所舍弃的毛利率。5)浪潮信息的客户多为核心市场优质客户,且客户粘性大。6)公司的智能高端服务器工厂以及在人工智能领域的累积将助力浪潮信息未来的高速发展。7)新产品POWER9未来可期,有望实现国产高端服务器的自主可控。





免责声明:
本网站所刊载内容仅做交流参考,不作为任何宣传材料或投资建议,不构成任何销售要约。本网站所采用的第三方资料的来源皆被本公司认为可靠,但本公司对其准确性、完整性等不作任何担保。市场有风险,投资需谨慎。

贤盛投资 - 合格投资者认定

根据《私募投资基金监督管理暂行办法》之规定,请确认您或您所代表的机构是一名合格投资者:

具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100 万元,且个人金融类资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元人民币。

管理人等相关机构和人员过往业绩并不代表基金未来实际表现,证券投资有风险,投资须谨慎!

我已阅读并接受此认定书 进入网站