一周观市‖2018.09.24-2018.09.28

一、市场回顾

二、本周观点

上证综指本周出现上涨走势，周五收至2800点之上。月线上看，沪综指、沪深 300 指数9月月线收报带长下影的小阳线，创业板月线收报小阴线。金融、食品饮料、石化等大蓝筹领涨，初现短、中线走稳势头。目前全球金融市场对经贸问题的担忧已经弱化，MSCI 增加 A 股权重和 A 股入富、年底有望沪伦通等利好效应将进一步发挥积极作用。三季报披露将陆续开始，有助于为投资者择股提供依据。

三、本周要闻

【国新办发布《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》，并举行发布会】

国务院新闻办公室发布《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书全文约3.6万字，除前言外，共包括六个部分，分别是：中美经贸合作互利共赢、中美经贸关系的事实、美国政府的贸易保护主义行为、美国政府的贸易霸凌主义行为、美国政府不当做法对世界经济发展的危害、中国的立场。国务院新闻办公室将于 2018年9月25日上午10时在国务院新闻办新闻发布厅举行新闻发布会，介绍和解读《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书有关情况并答记者问。

【美联储如期加息】

北京时间 9 月 27 日早间，美联储议息会议全体同意加息 25 个基点，符合预期。联邦基金目标利率区间上修至 2%-2.25%，创 2008 年以来最高。声明删除了“货币政策立场宽松”的语句，上调了 2018 和 2019 年经济增长预期，强化了 12 月加息可能，预计明年加息 3 次和 2020 年加息 1 次不变。美联储如期加息后，美股短线涨幅扩大，但随后鲍威尔警告资产价格，美股回落转跌。美联储声明后，美元一度下跌，但随后反弹。

【富时宣布将 A 股纳入指数体系】

9 月 27 日，全球第二大指数公司富时罗素宣布，将 A 股纳入其全球股票指数体系，A股分类是次级新兴市场，2019 年 6 月纳入 20%，2019 年 9 月纳入 40%，2020 年 3 月纳入 40%，涵盖大、中、小股票。初步预计，第一阶段纳入流程完成后，A 股占富士罗素新兴市场比重将为 5.5%；A 股占富士罗素全球市场指数比重为 0.57%。富时罗素指数涵盖约 1.5 万亿美元资金，A 股纳入如果占1%，那么被动资金流入规模约为 150 亿美元，折合人民币 1000 亿元左右。

【MSCI 考虑提高A股比重】

MSCI 于 9月26日发布咨询文件考虑，一是将中国大盘 A 股纳入因子从 5%提升至20%，于 2019 年 5 月半年度指数评审和 2019 年 8 月季度指数评审时分步实施；二是从2019 年 5 月半年度指数评审开始，将深圳证券交易所创业板市场加入符合 MSCI 指数条件的证券交易所名单；三是作为 2020年 5 月半年度指数评审时，将中国中盘 A 股以 20%的纳入因子一步纳入 MSCI 中国指数。MSCI 指出，随着中国 A 股大盘股纳入因子提升至20%，到 2019 年 8 月的 A 股占 MSCI 新兴市场指数模拟权重将由 0.75%提升至 2.8%。新增纳入的中国 A股中盘股纳入因子到 2020 年5 月将为 20%，将进一步增加 A股占 MSCI新兴市场指数权重至 3.4%。如果此次咨询结果正面，待 A 股纳入的因子提升至 4 倍，预计将有 660 亿美元的海外增量资金流入 A 股，相当于 4000 多亿元人民币。

四、未来展望

情绪驱动反弹，对于市场保持谨慎乐观。

投资情绪驱动本轮市场反弹，主要原因有以下三点：1、美国对中国在本周征收10%的关税，短期利空出尽，距离新一轮25%的关税，还有三个月的缓冲期。2、A股的中报业绩表现还不错，维稳的基建政策也在近期频繁推出，让投资者可能怀疑市场是否高估了宏观下行和贸易战的负面影响，投资情绪上有所修复。3、MSCI权重提高和成功“入富”的情绪刺激。但是从经济基本看，宏观经济并没有转好，房地产和汽车销量也在持续下降，信贷数据没有呈现明显回升的趋势。同时，中美贸易战并没有缓解，中美贸易战存在升级的风险。最后，三季报披露窗口的到来，一些成长公司的成长性可能存在证伪的风险。所以，我们在情绪高涨时保留一份理性，在市场的反弹中保持谨慎乐观。

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