一周观市‖2018.11.19-2018.11.23

一、市场回顾

二、本周观点

受外围市场持续剧烈波动、美股大幅下挫等因素影响，本周市场未能延续10月下旬以来的反弹行情，沪市回补10月11日下跌缺口后持续回调，周五大跌并击穿2600点，各大指数周线均收长阴线。同时交易量较上周有所萎缩，日均成交量回到3000多亿元。上周以来，受到“科创板”及注册制推进的概念提振，高新科技股、创投概念股出现一波上涨行情，成长股、小市值股、壳资源板块等估值大幅提升。但从基本面来看，成长股业绩并没有好转，年末业绩商誉风险较大，成长的反弹风格更多还是基于相对估值修复的逻辑。机构资金没有大幅参与，以游资炒作概念引导情绪为主。另外，美国商务部在11月19日启动了针对关键技术和相关产品出口管制的框架征求意见，针对中国意味较浓，技术封锁比关税的潜在损伤更大，贸易摩擦、经济政策不确定性显著上行、全球化格局面临重构的环境中，市场面临系统性重估。月末的 G20 峰会领导人对谈的结果尚不明朗，加剧了市场对不确定性的担忧。叠加多重因素影响，对于后市谨慎为主。

三、本周要闻

【沪深交易所上市公司重大违法强制退市规则落地】

退市新规对信息披露类证券重大违法情形进行了类型化规定，明确首发上市欺诈发行、重组上市欺诈发行、年报造假规避退市以及交易所认定的其他情形等四种情形。意味着一旦涉及新规明确的退市情形，坚决做到“出现一家，退市一家”。

【沪深交易所发布高送转信息披露指引】

上海交易所制定《上海证券交易所上市公司高送转信息披露指引》，上市公司披露高送转方案的，其最近两年同期净利润应当持续增长，且每股送转比例不得高于上市公司最近两年同期净利润的符合增长率。上市公司提议股东、控股股东及其一致行动人、董事、监事及高级管理人员在前三个月存在减持情形或者后3个月存在减持计划的，公司不得披露高送转方案。深交所也发布高送转信息披露指引。

【沪深交易所规范重组停复牌行为，收紧重大事项停牌标准】

上交所发布上市公司筹划重大事项停复牌重大事项停复牌指引，重点规范重大资产重组停复牌行为，进一步收紧筹划其他重大事项停牌标准，强化上市公司暨相关各方的勤勉尽责义务，明确交易所停复牌办理和事中事后监管职责。深交所也就停复牌业务指引公开征求意见。

【深圳成立两只上市公司纾困私募基金，系全国首批】

为促进深圳上市公司稳健发展，按照市国资的战略部署，此次投控公司设立了投控共赢股权投资基金和投控中证信赢股权投资基金。投控共赢股权投资基金总规模150亿，投控中证信赢股权投资基金总规模20亿元。

四、未来展望

中美经贸关系走向目前仍是影响中国经济乃至 A 股走势的首要因素。近日，美国商务部就新兴技术出口禁运进行意见征集，这份针对 14 大类关键技术和相关产品的出口管制清单，包括 AI、芯片、机器人、量子计算、脑机接口，生物技术等，明显针对中国最新计划发展的高科技产业。一旦该清单获得通过，中国受到的影响甚至可能较加征关税更大。另美国贸易代表办公室更新了对华“301 调查”报告，对中国有关技术转让、知识产权和创新等方面进行了新的指责。商务部对此表示严重关切，美方报告对中方进行新的无端指责，捕风捉影，罔顾事实，中方完全不能接受。下周即将到来的G20峰会中美元首会晤，将会对 A 股市场走势产生重大的影响。

国内方面，国家相关部委、地方政府陆续出台措施纾解民营企业困难，在多方合力下，民营企业生存环境正日渐改善。随着各方驰援上市公司纾困资金逐步到位，A 股市场股权质押风险开始呈现降低趋势，近期上市公司解除股权质押公告纷纷出现。资本市场制度建设，一方面，科创板紧锣密鼓加快推进，预计最快于明年上半年见到成效；另一方面，沪深交易所相继发布被称为史上最严的退市新规、停复牌制度，显示了监管层在呵护资本市场的同时坚决治理乱象的决心。

周五上证指数跌穿2600点，增加了二次探底概率，但政策利好不断夯实政策底，短期也不必过度担忧大盘的震荡。板块上建议关注金融、医药医疗、光伏新能源、农业等行业。

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