一周观市‖2018.11.26-2018.11.30

一、市场回顾

二、本周观点

本周A股缩量调整，呈现震荡整理走势。G20两位领导的会面对中美关系的未来短期走向来说至关重要，因此市场多在等待G20峰会的靴子落地。本周四大板块盘中表现突出：1）创投概念板块，各地纷纷出台支持地方创投企业的相关政策，受益公司盘中一度受到追捧。2）广电系个股，工信部同意广电网参与5G建设，广电系个股受行业利好迎来爆发式上涨。但5G建设需要大量的资金，且广电在运营经验、建网经历和技术水平上与三大运营商比还是有差距的，故广电系个股的上涨持续性不大。3）5G概念板块，5G发展已到关键节点，各方利好频出、相关个股受益。4）黄金板块，黄金板块周四逆势上涨，主要和投资者避险心态有关。本周市场特点为，热点轮动较快，各上涨板块的持续度不高，投资者避险心态浓厚。

三、经济数据

【制造业PMI指数继续下行，非制造业增长亦有所放缓】

据国家统计局公布数据所示，11月份，制造业PMI为50.0%，环比回落0.2个百分点，已经位于临界点处，也续创了2016年8月以来最低点。导致制造业PMI指数继续下行主要有两大因素：中美贸易战摩擦引发外需疲软、国内经济放缓致需求不振。本月主要特点：一是价格指数明显回落。受近期部分大宗商品价格下行等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均降至年内低点，分别为50.3%和46.4%，比上月回落7.7和5.6个百分点。特别是出厂价格指数落至临界点以下，其中石油加工、化学原料和化学制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业出厂价格指数回落幅度较大。二是生产保持稳定，需求扩张减缓。生产指数为51.9%，比上月微落0.1个百分点，持续位于景气区间。新订单指数为50.4%，较上月回落0.4个百分点，高于临界点，表明企业产品订货量增速有所放缓。三是制造业多数行业处于扩张区间。其中，食品及酒饮料精制茶、纺织服装服饰、医药、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等制造业PMI位于52.0%及以上相对较高运行水平。受部分地区采暖季加大环境治理力度等因素影响，高耗能行业PMI降至48.4%，其中石油加工、化学原料和化学制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等制造业PMI均位于收缩区间，且低于制造业总体水平。四是进出口景气度继续低位运行。新出口订单指数和进口指数为47.0%和47.1%，均持续位于临界点以下，表明在全球经济复苏放缓和贸易摩擦不确定性增加的影响下，近期进出口下行压力有所加大。五是制造业产业转型升级继续推进，消费推动经济发展的基础性作用持续发挥。装备制造业、高技术制造业和消费品制造业PMI为50.5%、51.7%和51.6%，分别比上月上升0.6、0.1和0.8个百分点，且均高于制造业总体水平。

11月份，非制造业商业活动指数为53.4%，比上月回落0.5个百分点，非制造业增长有所放缓，但仍在扩张区间。

【10月全国国有及国有控股企业经济运行情况】

据财政部披露数据显示，1-10月，国有企业营业总收入469528.2亿元，同比增长10.6%；利润总额28031.4亿元，同比增长17.3%；税后净利润20655.7亿元，增长15.3%。财政部表示，前10月全国国有及国有控股企业经济运行态势较好，偿债能力和盈利能力比上年同期均有所提升，利润增幅高于收入6.7个百分点，钢铁、石油石化、有色等行业利润增长较快。

【10月规模以上工业企业利润情况】

据11月27日国家统计局发布的工业企业财务数据显示，中国10月规模以上工业企业利润同比增长3.6%，前值4.1%；1-10月，全国规模以上工业企业实现利润总额55211.8亿元，同比增长13.6%。

四、重要事件

【鲍威尔最新讲话释放出明确的加息放缓信号】

美东时间11月28日周三， 鲍威尔在纽约经济俱乐部的午餐会上发表讲话。在事先准备的演讲稿中，鲍威尔说，他和其他美联储货币政策委员会FOMC决策者都认为，美国经济前景稳固，利率“略低于”（just below）中性区间。鲍威尔最新讲话暗示美元加息迎来分水岭，释放出明确的放缓信号，美国经济明年见顶的讨论再次发酵，联储加息预期减弱及美经济见顶概率趋强。美元加息放缓缓释了我国货币政策的外部压力，有利于中国货币政策专注解决国内经济问题。

【国家统计局令第23号将我国战略性新兴产业由原有的五大领域增至九大领域】

11月26日，国家统计局官网发布第23号令——《战略性新兴产业分类（2018）》，该令已经在2018年10月12日国家统计局第15次常务会议通过，现予以公布，自公布之日起实施。“2018分类”规定的战略性新兴产业是以重大技术突破和重大发展需求为基础，对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动作用，知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好的产业。从《战略性新兴产业分类（2018）》中可见，我国战略性新兴产业已从原有的五大领域增至九大领域，分别为：新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业、相关服务业等9大领域。

【5G推动速度明显加快】

1. 中国工程院院士邬贺铨透露5G频谱划分方案。中国工程院院士、FuTURE推进委员会主席邬贺铨在27日举行的2018未来信息通信技术国际研讨会上表示，中国的5G商用会从6GHz以下频段开始。邬贺铨透露，中国联通、中国电信将在3.5GHz频段各获得100MHz的频谱资源；中国移动有望在2.6GHz频段获得100-150MHz频谱资源，另外，中国移动还有可能获得4.9GHz频段的100MHz频谱资源。

2. 国通信标准化协会（CCSA）网络5.0技术标准推进委员会（TC614）在北京正式成立。

3. 华为发布全室外站解决方案，Super Blade Site，助力5G快速部署。

4. 中国联通主导首个5G终端一致性测试标准发布。

5. 中国移动将发布《5G智慧网络白皮书》详解5G发展规划。

【国资委徐福顺：严格规范中央企业金融业务，主业整体亏损的企业严禁新增金融业务投资】

中国证券报报道，国务院国资委副主任徐福顺12月1日在第三届(2018)新金融高峰论坛上称，要坚持因企施策，严格规范中央企业金融业务。不同企业发展金融业务的基础条件、现实情况不尽相同，我们将探索开展分类管理，因企施策，有序推动金融业务发展，对于国有资本投资运营公司应当允许开展多种金融业务，服务企业改革发展；对于金融业务发展基础较好，产融结合效果明显的企业引导其金融业务更好地服务主业；对于金融业务效益不佳，产融接合不突出的企业加快推动金融资源的优化整合；对于主业整体亏损，资产负债率较高，现有金融业务风险较大或服务主业的作用不明显的企业严禁新增金融业务投资。

【证监会副主席方星海：做好股指期货恢复常态化交易的各项准备】

证券时报报道，证监会副主席方星海在2018年第14届中国（深圳）国际期货大会上表示，做好股指期货恢复常态化交易的各项准备。且中金所总经理戎志平表示，如方星海副主席所说，中金所正在为股指期货市场常态化交易做准备。同时，对于境外机构投资者关系的一些话题问题，比如合格中央对手方、担保金上限等，中金所已经做了评估。交易机制方面，中金所将尽快推出大宗交易、期转现。

【上交所副总经理：希望扩大ETF期权品种】

上交所副总经理刘绍统发声表示，下一步希望扩大ETF期权品种，推出沪深300ETF期权和中证500ETF期权。同时，完善组合策略保证金、行权指令的合并申报、做市商双边报价等与国际惯例相符合的机制。在这一过程中推进对外开放，与国际市场相结合。

五、未来展望

美国总统唐纳德·特朗普和中国国家主席习近平将于本周六晚在布宜诺斯艾利斯举行餐会，全球最大的两个经济体即将迎来贸易战中一个关键时刻。此次谈判后中美贸易战的走向是全市场关注的焦点，也将会在短期之内对A股走势产生少许影响。为何说是少许而不是重大影响，因为中美贸易战的负面影响市场早已消化。当前制约A股回暖的两大因素是：经济增速的放缓和市场信心的不足。减税降费等政策年末的呼之欲出对缓解经济增速的放缓将会是着实有效的。短期利空出尽，市场信心恢复可期。加之，沪伦通有望在今年年底之前开通，场外资金即将入场，对蓝筹板块来说将会产生一定的利好。

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