一周观市‖2019.03.11-2019.03.15

一、市场回顾

二、本周观点

整体来看，本周A股呈现冲高回落、震荡整理行情。从量能上来看，本周属于缩量上涨。周中各指数走势皆一波三折，尤其是创业板历经了周初疯涨至周三周四暴跌再至周五企稳，可见本周行情走势之曲折。导致本周行情走势曲折的两大因素是：（一）热情高涨的市场中，突显“唱空研报”，对投资者的心理多少造成了一定的影响。（二）北上获利盘的兑现。从北上资金的资金流向来看，自3月7日开始北上资金就出现了连续净流出，产业资本通过大宗交易、换购ETF等多种手段加速减持，规模已逼近千亿。年初以来，北上资金的连续流入一度引领了A股的此轮上涨，如今收益可观，获利盘选择兑现也是情理之中。只是由此给投资者心理层面带来的影响还是有的。从板块表现上来看，5G、科创、泛金融等板块的表现持续优异，但电力物联网、边缘计算等板块的持续性不高、热点效应降温较快。

三、经济数据

【1-2月规模以上工业增加值同比增速不及预期】

国家统计局发布数据显示，2019年1-2月份，规模以上工业增加值同比 5.3%，预期 5.6%，前值 6.2%；但剔除春节因素影响的增速为6.1%。工业生产总体平稳，新产业新产品增长较快。但其中，采矿业增速大幅回落，1-2月份采矿业增加值同比增长0.3%，增速较2018年12月份回落3.3个百分点；制造业增速持续回落，1-2月份制造业增长5.6%，较前值加快0.1个百分点；汽车增速连续8个月负增长，1-2月汽车制造业下降5.3%。

【1-2月固定资产投资增速有所加快；地产开发投资增速加快、但商品房销售额/面积增速受春节假期影响大幅放缓】

国家统计局发布数据显示，2019年1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）44849亿元，同比增长6.1%，增速比上年全年加快0.2个百分点。其中，民间投资26963亿元，增长7.5%。分产业看，第一产业投资同比增长3.7%；第二产业投资增长5.5%，其中制造业投资增长5.9%；第三产业投资增长6.5%，增速比上年全年加快1.0个百分点，其中基础设施投资增长4.3%。高技术产业投资、工业技术改造投资同比分别增长8.6%和19.5%，增速分别快于全部投资2.5和13.4个百分点。

2019年1-2月份，全国房地产开发投资12090亿元，同比增长11.6%；全国商品房销售面积14102万平方米，下降3.6%；全国商品房销售额12803亿元，增长2.8%。

【1-2月整体消费增速企稳】

据国家统计局数据，2019年1-2月份，中国社会消费品零售总额66064亿元，同比名义增长8.2%，符合预期，并与前值持平。但与去年同期9.7%的增速相比，下滑不少。消费品零售总额较去年同期增速下滑的原因，主要是烟酒饮料、家电音像器材、汽车、家具、金银珠宝、服装鞋帽以及针织品，绝对量较去年1-2月均有下滑。消费是国民经济增长的第一拉动力，消费数据的下滑从侧面佐证了当前经济下行压力仍然很大。 

四、本周要闻

【李克强：我们不会让经济运行滑出合理的区间】

李克强答记者问时提及，中国经济确实遇到了新的下行压力，现在世界经济都在放缓，就在这一个多月期间，几大国际权威机构都在调低世界经济增长的预期。中国适度调低增速预期目标，用的是区间调控的方式。既和去年经济增速相衔接，也表明我们不会让经济运行滑出合理的区间。可以说给市场发出的是稳定的信号。

【银保监会副主席周亮：总体鼓励和支持险资入市，但要考虑所投行业的结构布局】

针对险资入市放开限制等问题，银保监会副主席周亮表示，监管部门总体鼓励和支持险资作为长期资金入市，支持资本市场的发展。资本市场是牵一发而动全身，保险资金具有长期资金的功能，所以总体是鼓励和支持的，但险资对于所投资的行业具体能投多少(规模)，在资金使用上还要考虑行业结构布局等问题。

【易会满回应“个股看空报告”：这是非常正常的事情】

易会满表示，中国证监会官网上的表述非常清楚，官网的标准表述“证监会依照相关法律法规和国务院授权统一监管全国证券期货市场，维护证券期货市场秩序，保障其合法运行”。简言之，一是监管市场，二是维护秩序，三是保障合法运行。当前主要是创造一个规范、透明、开放的资本市场环境，维护投资者的合法权益，建设一个有活力、有韧性的资本市场。

【监管联动严防场外配资】

监管部门密集召开相关会议，就券商外部接入和场外配资问题传达监管态度。

【中国央行：金融供给侧改革要把重点放在疏通货币政策传导机制和效果上】

央行指出，金融与实体经济是血脉相连的关系，服务实体经济是我们的天职。从人民银行、外汇局系统履行职责的角度，当前深化金融供给侧结构性改革，一定要把重点放在着力疏通货币政策传导机制和效果上，把稳健的货币政策落到实处。

【科创板脚步渐近】

上交所发布了《保荐人通过上海证券交易所科创板股票发行上市审核系统办理业务指南》，明确了科创板发行上市电子化审核的内容，也对保荐人递交发行上市申请文件、办理相关事项给出了要求。

【“工业互联网”首次进入政府工作报告，有望成为产业新高地】

经过多年的发展，工业互联网终于成为全球产业创新的驱动力。在今年的政府工作报告中，工业互联网首次被提及。政府工作报告提出，围绕推动制造业高质量发展，强化工业基础和技术创新能力，促进先进制造业和现代服务业融合发展，加快建设制造强国。打造工业互联网平台，拓展“智能+”，为制造业转型升级赋能。

【华为重获订单】

据外媒报道，澳大利亚州政府已经再次与有争议的中国电信巨头华为签订了价值2.06亿澳元的合同。

【基建：25家挖掘机制造企业2月共销售各类挖掘机18745台】

据中国工程机械工业协会统计，2019年2月，纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机18745台，同比增长68.7%。国内市场销量17286台，同比增长77.7%。出口1459台，同比增长5.19%。1-2月累计总销量30501台，同比增长39.9%;累计内销27428台，同比增长42.3%;累计出口3073台，同比增长21.8%。

五、未来展望

对于后市持有看好态度，认为此轮反弹尚未结束。外资的持续加仓以及监管的放松是催生本轮反弹的两大助力，现在这两大助力并未有所减弱。标帜性外资投行摩根士丹利发声“进一步看好A股”，认为A股市场和境外相关离岸市场都有10-15%的进一步上涨空间，且其认为从全球新兴股票市场看，中国目前拥有最大上升空间。此外，监管放松的态度也未改变，易会满主席首次亮相就提及了四个敬畏，其一就是“必须敬畏市场，尊重规律、遵循规律，毫不动摇地推进资本市场健康发展”，领导层的态度已经非常清晰。现阶段“严防场外配资”这一事宜，虽然短期之内会使得A股成交量在清理部分场外配资的影响下有所下滑，但长期来看，这仅仅是放缓了本轮A股上涨的脚步，可使其能够更加良性健康的上涨。

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