数据眼看投资‖公司篇——【丸美股份】

一、公司介绍

1、公司简介

丸美股份成立于2002年，是一家集研发、生产、销售、服务于一体的国产化妆品公司。公司于 2000年创立专注眼部护理的主品牌“丸美”，品牌定位中高端市场，其广告语“弹弹弹、弹走鱼尾纹”深入人心；2006 年推出大众化妆品品牌“春纪”，2017 年新增彩妆品牌“恋火”，进军彩妆市场。目前，三大品牌覆盖了眼部护肤类，肌肤清洁类，护肤类（面膜），护肤类（水乳膏霜），彩妆等众多细分品类，深耕三线及以下城市，差异化的品牌满足不同层次、不同年龄、不同偏好的消费者需求。公司采用经销为主、直销为辅的销售模式，线上/线下全渠道销售，已建立了覆盖百货专柜、美容院、日化店、商超以及电商平台等多种渠道的销售网络。 截至 2018年12月31日，公司签约经销商186家，登记在册的终端网点数量超过16000余家。

2、公司产品

3、公司经营指标

二、行业介绍

1、卡位抗衰赛道&眼部护理，多品牌&多品类&多年龄段矩阵已成

长期面对电子屏幕、抗衰老需求、熬夜频繁促使眼霜市场火爆，伴随消费者眼部护理意识觉醒，眼部护理愈发成为刚需，眼部护理市场尤其高端眼部护理快速发展。根据第一财经商业数据中心发布的《2017 线上眼部护理用品相关消费系列研究》，2015 年至2017年线上眼部护理用品销售情况整体呈现上升趋势，销售额逐年上涨，2017 年线上眼部护理用品销售额年增长率达27%。根据淘宝用户说《2018年中国眼部护理市场消费趋势报告》，2017年9月-2018年9月眼部护理线上交易规模破 47亿元。

2、伴随渗透率提升&抗衰年龄段下沉，抗衰市场空间持续打开

随着生活水平的提高和老年型年龄结构初步形成，人们越来越注重抗衰保养，中国抗衰市场在 2017年开始呈现高速增长，目前仍为蓝海市场。2013-2016年，抗衰市场复合增速仅 4.53%，2017/2018 年，抗衰市场规模增速分别为 13.3%/17.0%，呈现加速趋势，2018 年抗衰市场规模达到 472亿元。

三、盈利预测与估值

预计2019-2021年公司净利润为 4.94/5.94/7.12 亿元，当前股价对应PE分别为46/39/32。公司精准卡位抗衰赛道，是中高端化妆品稀缺标的，A 股可比公司较少。公司十余年奠定的品牌力在产业链中享有高话语权，现金流稳定而充沛，采用 DCF 估值给予目标价69.97元。