一周观市‖2020.11.30-2020.12.04

一、股指表现

本周各主要指数均上涨，医药、半导体板块带动创业板反弹，具体表现为：创业板指数上涨4.27%、中证500指数上涨1.78%、深300指数上涨1.71%、上证指数上涨1.06%。行业方面，根据中信二级行业分类，涨幅靠前的行业有食品、文娱轻工、生物医药、化学制药、其他医药医疗，分别上涨9.03%、6.15%、6.10%、5.83%、5.73%；跌幅靠前的行业有煤炭化工、多元金融、工业金属、综合服务、金属制品，分别下跌4.42%、2.90%、1.99%、1.95%、1.85%。

二、市场估值

全球主要指数估值方面，万德全A市盈率为23.14倍，沪深300指数PE为15.54倍，中小板指数PE为36.57倍，创业板指PE为64.13倍，恒生指数PE为14.72倍，日经225PE为37.38倍，标普500PE为28.73倍，纳斯达克指数PE为72.56倍，道琼斯工业指数PE为25.04倍，德国DAX指数PE为65.88倍，放眼全球看，沪深300指数和恒生指数是估值洼地。

A股主要指数估值方面，上证综指PE为16.04倍，上证50指数PE为12.23倍，上证180指数PE为13.17倍，深圳成指PE为32.21倍，中证500指PE为29.86倍。

行业估值方面，目前在中位数估值附近或低于中位数估值的行业有非银金融、纺织服装、通信、商业贸易、轻工制造、钢铁、建筑材料、公用事业、传媒、房地产、建筑装饰及农林牧渔。

三、资金流动

本周陆股通净流入245.4亿元人民币，连续5周净流入。

四、市场研判

本周上证指数上涨1.06%，创业板指数上涨4.27%，上证指数创出3465高点后有所回落，周五两市成交额缩减至7500亿左右。下半年上证指数接近3500点已有数次反复，但目前国内经济恢复高于前期预期，伴随着本周北向资金持续大额净流入，判断下周市场在高点附近仍有压力，总体趋势仍然向好。

自11月以来，铜价已上涨超15%。需求端，国内疫情恢复，电力、房产、汽车、家电等领域需求稳步回升，铜需求复苏明确。供给端，矿企盈利及资本开支能力因疫情受到明显影响，矿山开发需提前2-3年投入大量开支，未来铜产能增量仍将趋紧，中长期铜价仍有较强支撑。

本周外三元生猪价格上涨至33.36元/公斤，单价较上周上涨超过11%。19年猪瘟影响后生猪供给端恢复缓慢，进口猪肉成为一部分供给不足的替代。2019年进口猪肉约200万吨，同比+67%；今年1-10月进口猪肉362万吨，同比+126%，远超往年。但随着进口冻肉病毒阳性的情况屡有发生，包括牛肉、猪肉、海鲜的禁止进口情况持续增加，10月进口猪肉仅33万吨。我们认为春节前是北方灌香肠南方做腊肉的猪肉消费旺季，叠加毛猪养殖户的惜售心理国内供给减少，进口冻肉受疫情影响供给预期下降，节前猪肉价格仍将保持高位。

今年春节时间较晚，但考虑到去年春节受疫情影响，走亲访友的需求将集中在今年释放，各类消费品也提前备货。另外，目前国内供给产能已经释放，对海外能源、金属的需求带动金属价格持续上涨。建议关注：（1）十四五规划下受益的光伏及新能源车产业链；(2)春节需求利好的养殖、白酒、调味品等消费板块；（3）顺周期带动金属价格持续上涨的采掘、有色板块；（4）国内疫情控制良好，疫苗进展可期，明后年出现报复性出行、消费的旅游、免税、酒店板块。