一周观市‖2021.03.15-2021.03.19

一、市场回顾

本周，上证指数跌1.40%，创业板指数跌3.09%，沪深300指数跌2.71%，中证500指数跌0.25%。根据中信二级行业分类，本周涨幅靠前的板块是酒店餐饮、家居、航空机场、品牌服饰及航运港口板块，上涨幅度分别为7.66%、6.78%、6.09%、5.65%及4.38%；本周跌幅靠前的板块是保险、元器件、半导体、消费电子及多元金融板块，下跌幅度分别为-4.21%、-3.32%、-2.76%、-2.70%及-2.14%。

本周全球重要股市指数呈现跌多涨少局面。A股市场整体呈现震荡走势，在基金重仓股连续下挫的承压之下A股主要股指全线下跌。从成交量情况来看，近几周A股成交量呈现逐级萎缩态势，本周缩量明显。从北上资金情况来看，本周北上资金继续抄底，续上周抄底66.14亿元之后，本周再度逆市抄底87.08亿元。从资金流向来看，北上资金调仓明显，其更青睐有代表性的中小盘成长股，在择股上偏好光伏、风能、新能源车、家用电器、医药生物等行业个股。从板块表现上来看，军工、电力、环保涨幅居前，石油、银行、白酒跌幅居前。前期机构抱团行业调整幅度较大，电力、钢铁、环保、农业等抗跌性较强的板块及发展前景明朗的碳中和、战略新兴产业板块盘中表现突出。

二、市场估值

三、市场要闻

【中美高层战略对话】

当地时间3月18日至19日，中美高层战略对话在安克雷奇举行。双方围绕各自内外政策、双边关系以及共同关心的重大国际地区问题进行了坦诚、建设性的交流。专家学者认为，在中美关系发展的重要关口，这是双方落实两国元首通话共识的具体举措。中美两国在各个领域加强沟通、交流和对话，有利于加强战略沟通，推动互利合作，妥善管控分歧，推动两国关系沿着健康稳定轨道向前发展。

【证监会发布修订后的《上市公司信息披露管理办法》】

证监会发布修订后的《上市公司信息披露管理办法》，自2021年5月1日起施行。修订的主要内容包括：完善信息披露基本要求，新增简明清晰、通俗易懂原则，完善公平披露制度，细化自愿披露的规范要求，降低信息披露成本，明确信息披露义务人的范围；细化临时报告要求，补充完善重大事件的情形，完善上市公司重大事项披露时点；进一步提升监管执法效能，完善监督管理措施类型，针对滥用异议声明制度专门设置法律责任等。

【关于资本市场改革，易会满最新发声】

中国证监会主席易会满表示，通过实施新一轮全面深化资本市场改革，有效改善和稳定市场预期，我国资本市场正在发生深刻的结构性变化。易会满表示，近几年监管部门通过一系列措施控制好杠杆资金规模和水平，目前A股市场杠杆风险总体可控。强化“零容忍”的震慑。信披违法罚款上限从60万元提高到1000万元；欺诈发行最高刑期从5年提高到15年。 相关制度安排经受住了市场的检验，达到了预期的效果。易会满强调，注册制绝不意味着放松审核要求。现在科创板、创业板发行上市，交易所都要严格履行审核把关职责。证监会注册环节对交易所审核质量及发行条件、信息披露的重要方面进行把关并监督。对于最近在IPO现场检查中出现了高比例撤回申报材料的现象，易会满表示，一个重要原因是不少保荐机构执业质量不高。监管部门正在做进一步分析，对“带病闯关”的，将严肃处理，决不允许一撤了之。

【欧盟同意就涉疆问题制裁中国】

据路透社消息，欧盟成员国大使 17 日协商同意，就所谓新疆人权问题对中国实施制裁，这将是近 30 年以来，欧盟首次对中国实施制裁。

【唐山发布最新钢企限产减排措施，减排比例30%-50%】

唐山市大气污染防治工作领导小组办公室发布《关于报送钢铁行业企业限产减排措施的通知》，执行时间3月20日0时至12月31日24时，减排比例为30%-50%，执行范围是全市全流程钢铁企业，首钢股份公司迁安钢铁公司、首钢京唐钢铁联合有限责任公司除外。

【最新碳中和报告：2060年中国煤电装机将全部退出】

《中国2060年前碳中和研究报告》提出，构建中国能源互联网，全社会碳减排边际成本约260元/吨，远低于700元/吨左右的全球其他减排方案。通过构建中国能源互联网促进碳达峰碳中和总体分三个阶段：2030年前尽早达峰、2030-2050年加速脱碳、2050-2060年全面中和。其中，2028年有望实现达峰，力争2055年左右全社会碳排放净零，实现2060年前碳中和目标。据界面，《中国2060年前碳中和研究报告》提出，2023年后，中国煤炭消费总量将稳定在28亿吨左右；煤电总量控制在2025年达峰，峰值为11亿千瓦，到2030年下降至10.5亿千瓦，到2050年下降至3亿千瓦左右，2060年煤电装机全部退出。

【经济学家预计：2023年美联储将有两次25个基点的加息】

受彭博调查的约四分之三的经济学家预计，新冠肺炎疫情之后的经济复苏可能会促使美联储不得不在2023年底前加息。经济学家预计2023年将有两次加息，幅度为25个基点。但他们也预计，美联储下周在利率决议声明中发布的预估中值将显示，美联储官方预测的利率在2023年将维持在接近零的水平。

【A股下周暂有13只新股申购】

 根据发行安排，下周暂有13只新股申购，其中，科创板有6只、创业板有3只。日程安排上，下周一(3月22日)可申购盛剑环境、元琛科技，下周二可申购恒宇信通、昀冢科技、芯碁微装、富信科技，下周三可申购罗曼股份，下周四可申购真爱美家、中农联合、中金辐照，下周五可申购中洲特材、智洋创新、智明达，下周即将发行新股合计预计募资金额为67.18亿元。

四、市场研判

本周抱团股的下跌较上一轮有明显变化。此前，因美国十年期国债收益率突破1.4%引发A股“抱团股”于二月下旬至三月上旬展开了一波大幅杀估值下挫行情。本周隔夜美债最高达1.75%，该数值再度引发了市场上资本的恐慌。但不同于上一轮抱团股的整体大幅下挫，本轮调整中分化明显，估值趋于合理、业绩匹配度高的个股下跌幅度明显收窄。

展望下周A股表现，我们持相对谨慎偏乐观的态度。「担忧」主要源自外围市场，受美债利率上升影响，本周俄罗斯、巴西、土耳其等国被迫上调利率以防范金融危机。当前中国利率放水可能性不大，加之通胀预期事实存在，故当前局面于A股而言存有一定负面影响。但我国外汇市场相对稳定，美债影响下预计A股市场整体会维持弱势震荡行情，但业绩、行业前景明朗的行业/个股有望走出独立行情。「喜」主要源自修订后的《上市公司信息披露管理办法》发布，这意味着全面注册制要来了。热点炒作、年报失真等乱象的遏制有望推进A股市场进一步去伪存真。

在行业配置方面，可关注以下成长逻辑清晰且具备业绩支撑的投资主线：1）碳中和板块：实现碳中和目标非一朝一日可为之，其是长达几十年的重要工程，于相关板块个股而言是历史性机遇，煤炭、钢铁、水泥、新能源等板块皆具备投资机会。2）军工板块：政策方面，“十四五”规划明确提出提高国防和军队现代化质量效益和促进国防实力和经济实力同步提升。基本面方面，从已公布的2020年业绩预告情况来看，军工企业业绩增长落实可见。加之此次中美高层战略对话中双方分歧可见，战略储备防御需求提升。3）消费板块：清明、五一假期即将来临，国内航线、酒店订单暴增，居民出游意愿浓厚，航空、酒店、旅游景区板块个股受益。4）物流&跨境电商板块：海关总署数据显示，今年前2月，全国综合保税区实现进出口值7649.6亿元，同比增长46.9%，比进出口整体增速高14.7个百分点。跨境电商需求激增也已致仓储供应不足，该板块具有确定性投资机会。