一周观市 | 2023.05.29-2023.06.02

一、上周回顾

股指表现

本周各主要指数小幅度反弹，具体表现为：沪深300指数上涨0.28%，上证指数上涨0.55%，创业板指数上涨0.18%，中证500指数上涨1.23%。行业方面，根据中信二级行业分类，涨幅靠前的行业文化娱乐、媒体、云服务、计算机软件，分别上涨11.86%、8.49%、7.92%、7.86%；跌幅靠前的行业有电源设备、化学制药、煤炭开采洗选、特材，分别下跌5.37%，3.18%，2.85%、2.79%。

估值水平

全球主要指数估值对比情况

A股主要指数PE估值方面，上证指数PE估值为13.1倍，沪深300PE估值为11.85倍，深圳成指PE估值为25.2倍，创业板估值为32.08倍，中证500估值为25.65倍。

行业估值方面，从PE看，煤炭、有色金属、电子等行业当前PE处于历史较低分位，计算机、汽车等行业PE处于历史较高分位。

从PB看，建筑材料、银行、非银金融等行业当前PB处于历史较低分位，食品饮料、计算机等PB处于历史较高分位。

二、5月份中国采购经理指数

1、制造业采购经理指数

5月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点，制造业景气水平小幅回落

从企业规模看，大型企业PMI为50.0%，比上月上升0.7个百分点，位于临界点；中、小型企业PMI分别为47.6%和47.9%，比上月下降1.6和1.1个百分点，低于临界点。

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，供应商配送时间指数高于临界点，生产指数、新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。

生产指数为49.6%，比上月下降0.6个百分点，表明制造业生产活动有所放缓。

新订单指数为48.3%，比上月下降0.5个百分点，表明制造业市场需求继续回落。

原材料库存指数为47.6%，比上月下降0.3个百分点，表明制造业主要原材料库存降幅有所扩大。

从业人员指数为48.4%，比上月下降0.4个百分点，表明制造业企业用工景气度下降。

供应商配送时间指数为50.5%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间持续加快。

2、中国非制造业采购经理指数

5月份，非制造业商务活动指数为54.5%，比上月下降1.9个百分点，仍高于临界点，非制造业延续恢复性增长。

3、中国综合PMI产出指数

5月份，综合PMI产出指数为52.9%，比上月下降1.5个百分点，继续保持在景气区间，表明我国企业生产经营总体延续恢复发展态势。

三、市场研判

本周市场强势板块仍然是科技成长，在预期经济衰退的背景下，市场已经达成共识，主流资金始终围绕TMT大板块进行轮动，但是本周五我们也看到一些变化，尤其是伴随着人民贬值接近尾声和港股企稳，一些传统行业开始大幅反弹、如白酒、地产、家电、建材、地产，新能源车等，这种现象也表明，在当前点位，部分资金开始主动选择买入，特别是伴随着周五各种小作文，相关个股出现抢筹涨停现象，本质上还是机构对一些公司投资价值的认可。

展望未来，经济上行动能不足和制造业产能过剩的担忧还会一直存在，当前投资风格还是主题投资为主，市场活跃资金可能还会选择TMT行业进行交易，信创个股可能还是会持续升温，但板块内个股会进行轮动，但随着交易拥挤度的提高，整个板块的风险也越来越大。另一方面，对当前部分低位的制造业也不悲观，经济越脆弱，经济刺激政策出台预期升温，关注政策的边际变化。另外，关注人民币升值和外资资金流入这条主线，如果人民币重回升值轨道，一些白马成长股会持续获得资金青睐。