一周观市 | 2023.07.31-2023.08.04

一、上周回顾

股指表现

本周各主要指数全面上涨，具体表现为：沪深300指数上涨0.7%，上证指数上涨0.37%，创业板指数上涨1.97%，中证500指数上涨1.41%。行业方面，根据中信二级行业分类，涨幅靠前的行业新兴金融服务、产业互联网、多元金融、证券，分别上涨6.63%、6.27%、5.92%、5.67%；跌幅靠前的行业有化学制药、生物医药、石油开采、其他医药医疗，分别下跌6.1%，3%，2.5%、2.38%。

估值水平

全球主要指数估值对比情况

A股主要指数PE估值方面，上证指数PE估值为13.31倍，沪深300PE估值为12.09倍，深圳成指PE估值为23.84倍，创业板估值为32.39倍，中证500估值为23.66倍。

行业估值方面，从PE看，煤炭、有色金属、电子等行业当前PE处于历史较低分位，计算机、汽车等行业PE处于历史较高分位。

从PB看，医药生物、银行、建筑材料等行业当前PB处于历史较低分位，食品饮料、汽车等PB处于历史较高分位。

二、7月份中国采购经理指数

1、中国制造业采购经理指数运行情况

7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平持续改善。

从企业规模看，大型企业PMI为50.3%，与上月持平；中型企业PMI为49.0%，比上月上升0.1个百分点；小型企业PMI为47.4%，比上月上升1.0个百分点。

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

2、中国非制造业采购经理指数运行情况

7月份，非制造业商务活动指数为51.5%，比上月下降1.7个百分点，仍高于临界点，非制造业继续保持扩张。

分行业看，建筑业商务活动指数为51.2%，比上月下降4.5个百分点；服务业商务活动指数为51.5%，比上月下降1.3个百分点。从行业看，航空运输、邮政快递、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间；资本市场服务、房地产等行业商务活动指数低于临界点。

3、中国综合PMI产出指数运行情况

7月份，综合PMI产出指数为51.1%，比上月下降1.2个百分点，仍高于临界点，表明我国企业生产经营总体继续保持扩张。

整体上看，7月份PMI延续回暖，非制造业PMI有所回落，综合PMI产出指数比6月份下滑1.2个百分点，降至51.1%，显示二季度以来经济复苏动能比较弱。

三、市场研判

七月下旬以来政治局会议对房地产和资本市场做出积极表态后，市场在地产和券商板块的引领下展开反弹，成交量逐步放大。本周消息面上，中国结算拟自2023年10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例，将该比例由现行的16%调降至平均接近13%，并正式实施股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化安排，该利好消息进一步刺激资金集中涌入券商股，周五不少券商股成交量上升到100亿元以上，但多数股出现放量滞涨的现象。盘中我们也观察到调整充分的数据要素，传媒、CPO等走强，说明有资金开始逐步回流TMT行业。本周医药板块在医疗反腐利空消息影响下，整体持续走弱，龙头恒瑞医药本周下跌16%，一些中小盘医药股更是创近一年来新低，在人口老龄化态势下，整个行业医疗支出都是增加的，从长期维度看一些医药股是布局机会。近一年来市场特征是主题投资为主，在存量资金有限情况下，资金挤兑太明显，利好利空股表现大相径庭。

展望后市，大盘政策底已经出现，在市场转暖背景下，成长股投资机会更大，基于国家对制造业的扶持和成长股的资金回流，以及系列政策利好组合拳仍在路上的消息利好，建议关注低位股补涨机会，短期看芯片、自动驾驶，AI、储能、医疗器械、中药等调整比较充分。