一周观市 | 2024.11.25-2024.11.29

一、市场回顾

本周上证指数涨1.81%，创业板指数涨2.23%，沪深300指数涨1.32%，中证500指数涨1.77%。根据中信二级行业分类，本周涨幅靠前的行业是厨房电器、文娱轻工、一般零售、渔业及电商服务，上涨幅度分别为14.89%、14.52%、11.89%、11.78%、10.05%；本周跌幅靠前的行业是黑色家电、贵金属、乘用车、兵器兵装及稀有金属，下跌幅度分别为7.00%、3.30%、1.92%、1.29%、0.93%。

二、经济数据

10月工业利润

事件：11月27日，国家统计局发布，1-10 月，全国规模以上工业企业实现利润总额 58680.4 亿元，同比下降 4.3%（按可比口径计算）。

点评：PPI 同比降幅扩大等因素影响，10 月规上工业企业利润同比保持下降，但受基数影响，降幅有所收窄。随着一系列增量政策措施落地见效，预测 11 月工业利润降幅继续收窄。10 月，全国规模以上工业企业利润总额同比下降 10.0%，降幅比 9 月收窄 17.1 个百分点，比 2023 年10月低 12.7 个百分点。1-10 月，规上工业企业利润总额同比下降 4.3%，降幅比 1-9月扩大 0.8 个百分点，比 2023 年同期降幅收窄 3.5 个百分点。其中，制造业利润总额同比下降 4.2%，降幅比 1-9 月扩大 0.4 个百分点，采矿业同比下降 12.7%，降幅比 1-9 月扩大 2.0 个百分点，电力热力水的生产供应业同比增长 11.5%，比 1-9 月回落 0.6 个百分点。10 月 PPI 同比降幅扩大，对企业收入和盈利形成较大压力。1-10 月，规上工业企业营业收入同比增长 1.9%，比 1-9 月回落0.2 个百分点。从累计看，规上工业企业每百元营业收入中的成本为 85.39 元，比 1-9 月提高 0.01 元，1-10 月营业收入利润率为5.29%，比 1-9 月提高 0.02 个百分点。1-10 月，国有控股企业利润总额同比下降 8.2%，降幅比 1-9月扩大 1.7 个百分点。粗略估计，10 月当月，国有控股企业利润总额同比下降 26.1%，降幅比 9 月收窄 10.2 个百分点。1-10 月，股份制企业利润总额同比下降 5.7%，降幅比 1-9 月扩大 0.8 个百分点；外商及港澳台商投资企业利润总额同比增长 0.9%，比 1-9 月回落 0.6 个百分点；私营企业利润总额同比下降 1.3%，降幅比 1-9月扩大 0.7 个百分点。10 月，在 41 个工业大类行业中，有 27 个行业利润同比增速比 9 月加快，或降幅收窄、由降转增，占比超过 6 成，14 个行业利润同比增速低于 9 月，比重为 34%。10 月，装备制造业利润同比增长 4.5%，当月增速由负转正，装备制造业的 8 个行业中有 7 个行业利润比 9 月由降转增或降幅收窄，其中铁路船舶航空航天、电子、专用设备等行业利润由降转增，当月同比分别增长 63.1%、19.6%、3.8%；金属制品、通用设备和汽车行业利润降幅收窄，比 9 月分别收窄 32.6 个、11.9 个和11.4 个百分点。10 月，原材料制造业和消费品制造业利润降幅比 9 月分别收窄 27.7 个和 20.4 个百分点。原材料制造业的 5 个行业中有 3 个、消费品制造业的 13 个行业中有 9 个行业利润同比增速比 9 月回升，或降幅收窄、由降转增。其中，原材料制造业中的钢铁行业今年以来月度首次扭亏为盈，当月利润同比增长 80.1%；消费品制造业中的纺织服装、化纤、文教工美等行业利润增长较快，同比分别增长44.3%、21.1%、8.3%，比 9 月回升 53.3 个、65.2 个、32.2 个百分点。10 月，高技术制造业利润同比增长 12.9%，大幅高于规上工业平均水平 22.9 个百分点，其中，可穿戴智能设备制造、敏感元件及传感器制造、工业控制计算机及系统制造、锂离子电池制造等行业利润同比分别增长 73.3%、48.8%、40.0%、39.4%。受市场有效需求不足、PPI 同比降幅扩大等因素影响，10 月规上工业企业利润同比保持下降，但受基数影响，降幅有所收窄。随着一系列增量政策措施落地见效，预测 11 月工业利润降幅继续收窄。

三、后市展望

随着美元走弱市场在金融的带动下开始反弹，本周收盘三大指数均重新站上5日均线，周K线也悉数收红，这有利于市场整体的信心恢复。对于后市而言，量能的大小依旧是所需关注的核心，以目前不到2万亿的成交量虽然不足以支撑起指数连续上涨，但市场结构性特征不会发生改变，热点题材的轮动也将继续有序展开。随着市场整体的止跌企稳，短线题材方向或有望持续活跃。

政策面上，12月即将召开的中央经济会议和政治局会议有望对下一阶段政策进行部署，增量政策落地有望升温。市场有望在震荡巩固后继续向上。行业上建议关注金融、食品饮料、电力设备、TMT等。