一周观市‖2016.10.10-2016.10.14

一、市场回顾

本周是“双假”结束后的第一个“交易周”。整体来看，量能较节前有明显提升。可以看出，“双假”期间各地政府接连出台的“打压”楼市的相关调控政策，多地重启限购限贷，不可否认这对A股市场量能反弹有一定的驱动作用，但两市之间并非绝对正相关。此外，在相关消息的促进下，通信运营板块、邮政快递板块、债转股板块表现突出。

从数据上来看，本周上证指数上涨1.97%，深圳成指上涨2.56%，创业板指数上涨2.97%，中小板指数上涨2.59%。根据申万二级行业分类，本周涨幅靠前的板块是餐饮、通信运营、化学原料，涨幅分别为15%、10%、8%；跌幅靠前的板块是黄金、航空装备、林业，跌幅分别为-7%、-5%、-4%。

二、宏观数据

据统计局今日发布的经济数据所示，9月份CPI指数同比上涨1.9%，高于前值1.30%和预期值1.60%，且CPI指数涨幅已连续4个月处于“1时代”。PPI指数同比上涨0.1%，该指数前值和预期值分别为-0.80%和-0.03%，且已结束了同比连续54个月下降的态势，自2012年3月以来首次由负转正。中国国家统计局表示，黑色金属冶炼和煤炭开采价格上涨是PPI指数同比自2012年3月以来首次转正的重要因素。就统计局发布的通胀数据来看，中国经济基本面正在“转阴为晴”。

从外盘层面来看，美联储的加息决议一直是市场最为关心的问题。但就美国官方公布的9月非农数据来看，美国9月新增非农15.6万，不及预期，且失业率升至5%。这两项指标的公布，几乎可以说是彻底“摧毁”了美联储近期加息的可能性。美联邦基金利率期货显示12月加息概率不到50%，11月加息的概率也从前逾25%降至15%。美联储的加息搁浅，对于A股市场而言，虽说不能构成重大利好，但是“警报的暂时解除”将为A股市场迎来一段自我修复期。

此外，人民币贬值是本周不得不提的一个问题。2016年10月1日人民币正式加入IMF特别提款权（SDR）货币篮子，这是人民币推向国际化的一个里程碑。但是“正式加入SDR”是一把“双刃剑”，中国货币实力在获得国际货币基金组织认可的同时，也不可避免的正在承受着贬值的压力。因为当前人民币对美元仍处于贬值的通道当中，所以人民币纳入SDR给中国央行“干预”人民币形成了一定的压力。短期来看，人民币贬值的风险有加大趋势，投资者的资产配置难度也进一步提升。

三、邮政快递板块受惠于整个行业兼并重组的提速

2016年10月9日，国家邮政局局长马军胜在会议上提到：邮政业已成为中国增长最快的服务行业，我国已成为全球增长最快的邮政市场。且相关数据显示，我国邮政体制改革实施10年来，邮政业业务总量、业务收入规模分别增长6.3倍和9.4倍，快递业务量已跃居世界第一。从该数据中可以看出，我国邮政业的市场体量很大。

此外，国家邮政局局长还明确提到，鼓励邮政企业深化体制机制改革，引导快递企业加快兼并重组，旨在打造具有国际竞争力的“快速航母集群”。受此利好消息的影响，本周上半周，邮政快递板块的相关标的表现佳。随着“双十一”购物节的到来，邮政快递板块或将迎来下一波的上升行情。

四、面对债转股概念股的火爆行情，应理性挑选相关标的

早在今年3月，国务院就首次明确提出可以通过市场化债转股的方式逐步降低企业的杠杆率。2016年10月10日《关于市场化银行债权转股权的指导意见》正式出台。受该消息影响，债转股概念相关标的出现了连日大涨的现象。

什么是“债转股”？债转股就是国家组建金融资产管理公司，收购银行的不良资产，把原来银行和企业间的债权债务关系，转变为金融资产管理公司与企业间的控股（或持股）与被控股的关系，债权转为股权后，原来的还本付息就转变为了按股分红。“债转股”概念最重要的两大意义在于，它既可以帮助降低银行的不良贷款率，又可以帮助企业去杠杆、减轻企业的经营压力。这也正对应了今年3月李克强总理所提出的经济思路“通过市场化债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率”。

但债转股概念股都是优质的投资标的吗？其实不然，因为有债的个股，实则为运营状况相对较差、现金流不足、或存在一定破产风险的一些标的。“债转股”《指导意见》的出台，对这些个股而言，可以以解它们的燃眉之急。但是并不是每一个“债转股”概念股都将成为优质的投资标的，债转股最适合的对象实则为短暂亏损的一些企业（它们应该具备长期来看成长潜力大、综合收益好等特点）。所以应严谨地自上而下筛选“债转股”投资标的，拒做“接盘侠”。

 

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