一周观市 | 2025.03.03-2025.03.07

一、市场研判

本周上证指数收于3372.55点上涨1.56%，日均成交量超过1.7万亿元，较上周日均缩量约2900亿左右，在缩量的环境下机器人和AI板块轮流演绎，仍然是市场的绝对热点。恒生科技指数本周上涨8.43%，外资的持续流入使得本周港股再次大幅跑赢A股，外资本周开始从TMT向消费扩散，而周五下午市场的走弱使得一部分对冲基金已经有小部分撤退的迹象，短期过快的涨幅可能会有一定的压力。

本周有色金属板块领涨市场，铜、铝、碳酸锂、钴、锑等金属均出现大幅上涨，主要原因包括特朗普本周表示将对钢铁、铝和铜加征25%关税超预期；德国设立5000亿欧元基础设施基金用于改善基础设施、欧洲防务压力和经济刺激举措；美国2月经济数据有所下滑，美元指数本周大幅下跌至104点，美元降息预期重燃；刚果金2月24号宣布暂停钴出口4个月影响全球25%的供给；锑元素国内外价差达到20万元/吨进口量缩减且库存极低，需求受到光伏抢装的影响有所增加。

今年政府工作报告中“消费”一词出现了31次，高于去年的21次。这表明“促消费”被上升到今年中国政府主要任务、重中之重的位置，也展现出我们正致力于追求一个更加平衡的宏观经济框架。同时将安排3000亿特别国债以支持消费品以旧换新，今年品类还新增了手机、平板、智能手表等3C数码产品，同时优化了补贴政策，真真切切补贴到消费者手中。因此我们认为，在汇率压力缓解，外部环境波动加大的情况下，扩大内需促进消费是未来数年的重要方向。

建议关注：(1)AI算力建设、AI应用、云服务、AI医疗等；(2)智能驾驶中芯片、高速连接器、激光雷达、摄像头等；(3)人形机器人；(4)小金属；(5)补贴消费，扩大内需。

二、资金流动

回顾一周沪深港通资金动向，本周南向资金净买入332.3亿港币，今年以来合计净买入超过3100亿港币，接近24年全年的40%。 

三、行业情况

行业方面，根据申万一级行业分类，本周涨幅靠前的行业有有色金属、国防军工、计算机、机械设备、传媒，分别上涨7.08%、6.96%、6.74%、5.46%、5.16%；本周跌幅靠前的行业有石油石化、综合、房地产、公用事业、建筑装饰，分别下跌1.49%、1.03%、0.91%、0.50%、0.22%。