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杨海:沉重的股灾 光明的未来

来源:朝阳财富 发布时间:2015-07-14 00:00:00

截至7月9日,贤盛1号的基金净值为1.62,股票仓位大约六成。在大跌发生的最初,由于杨海提前做好了上证指数跌至4100点的预案,净值回撤不大,至6月30日,净值依然保持有1.86,最高点回撤12%左右。此后,千股跌停的盘局几乎持续了一周,基金经理杨海坦承,这种走势是超乎他预料的,而在这一周中,基金净值仍然顽强地每天维持在1.73以上。直到7月7日和7月8日,由于投资者的极度恐慌和流动性极度缺乏,出现了占基金盘子三分之二数量的赎回申请,杨海忍痛斩仓,与此同时,期指套保也在管理层的临时措施中被暂停,因此7日和8日,净值从1.73猛挫至1.60。 
如今股灾退去,但是它造成的影响却并不简单。如何看待后市?朝阳财富专访原民森投资创始人之一、朝阳贤盛基金经理杨海,他认为长周期牛市逻辑并没有变化,市场将重回低杠杆的健康上涨的氛围,转型、创新、成长与业绩仍会是市场主旋律。经历三季度震荡整固,市场在年底或春节前后有望重上5000点。 
股灾的严重后果
杨海认为,A股6月15日至7月8日的这轮暴跌,影响面已远远超出了二级市场自身范畴。在国内,这次杠杆股灾严重伤害了一部分很活跃的中产阶级投资人和家庭,对潜在消费影响不小,同时,它也会冲击短期的经济增长。有研究测算,今年一季度股市对我国GDP增长的贡献大约在0.5-0.7个百分点。中小创和新三板的爆跌,也会令政府希望唤醒大众创业、全民创新的热情受到一定的打击,“梦想”受到真实考验。另外,资产价格大幅下跌对未来实体经济的影响,还有待进一步观察。 
而在国际层面,股灾引发了大宗商品价格的大幅下跌,国际商品市场对中国股市的关注度短时间内超过了希腊危机。人民币汇率、人民币国际化、一路一带战略都受到了波及。 
值得庆幸的是,果断的救市措施没有令这场流动性危机进一步向金融系统扩散,银行、保险等其他金融机构没有受到实质性影响。 
未来“改革牛”不变
对目前盘面的判断,杨海认为,流动性最紧张的局面已经过去,整个体系的基础依然是健康的。如果救市以及后续措施得当,那么长牛和慢牛的格局依然可期。 
观察资金面,货币政策宽松、长期利率下行的趋势没有改变。最新一次降准降息明确了央行货币持续宽松的基调。但是牛市资金环境改变了,一方面巨额的虚拟财富因股灾而消失,另一方面,国家为救市筹措的资金合计在4000亿以上,这部分资金的注入增强了市场自我修复的弹性和韧性,赚钱效应和合理投资逻辑的恢复,有助于市场重新恢复信心。 
中国经济和社会已进入重要的创新、转型、增长期,避免掉入中等收入陷阱,由大到强的发展,完全离不开一个强大、健康的资本市场的支持。救市一开始就宣布在4500点以下筹码不减持,充分反应了国家层面的信心和决心。还是那句话:“中国梦”需要一个健康的长牛! 
“改革牛”的驱动因素没有变化,改革的有序推进也会令改革红利不断释放。 
捕捉反弹讲策略
如何捕捉反弹?杨海目前操作朝阳贤盛基金的思路是,根据暴跌之后的心理修复以及资金面状况,选择弹性较大的中小票和有业绩支撑的低估值中盘蓝筹,被选股票还必须具备“老树发新芽”的新格局。 
中长期选股策略,杨海倾向选择新经济、新业态的转型、创新成长股,优选行业空间巨大的行业,选择龙头公司。大数据、计算机、车联网、医药、国企改革、军工改制、航空、家电等依然是重点关注行业。


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